中国石油2024年一季度业绩点评：上游提质增效，化工板块扭亏增利

报告总结

公司展望与目标价调整

• 评级与目标价：维持公司“增持”评级，并上调目标价至12.66元（原为10.66元），基于对公司持续降本增效策略及原油价格强于市场预期的考虑。

2024Q1业绩概览

• 营收与净利润：公司2024Q1实现营收8122亿元，同比增长10.9%，归母净利457亿元，同比增长4.7%。
• 布油价格：2024Q1布油均价为83.16美元/桶，较去年同期上涨2.5%。

分板块业绩分析

• 上游板块：通过提质增效，稳油增气，上游板块经营业绩增长明显。油气与新能源、炼油、化工、销售、天然气销售各板块分别贡献了430、70、11、68、123亿元的经营利润，相比去年同期，除炼油外，其他板块均实现正增长。
• 化工板块：受益于下游补库需求以及广州石化的扭亏，实现扭亏增利。

天然气销售亮点

• 销量增长：2024Q1天然气销售业绩显著提升，达到123亿元，同比增长21.5%，主要得益于销量增长及直供比例的增加。
• 销量表现：国内天然气销量达671亿立方，同比增长7.5%，推动盈利增长。

风险提示

• 市场风险：原油价格大幅波动的风险，可能影响公司的成本控制和盈利能力。
• 行业风险：化工品复苏低于预期的风险，可能对化工业务产生不利影响。

结论

公司通过上游板块的提质增效、化工板块的扭亏增利以及天然气销售的高增长，实现了稳健的业绩增长。然而，市场风险和行业风险仍需关注，特别是原油价格波动和化工品复苏情况。上调的目标价反映了对公司未来增长潜力的认可。