友发集团是中国焊管行业的龙头,2023年业绩符合预期,2024Q1业绩略低于预期。随着基建等领域需求回暖,且公司新投项目产能释放,经营逐步步入正轨,公司盈利有望进一步提升。因此,我们维持“增持”评级,预计2024-25年归母净利润为7.20/8.13亿元,新增26年归母净利润预测为8.86亿元,对应EPS为0.50/0.57/0.62元。参考可比公司,给予24年13倍PE估值,下调目标价至6.55元,维持“增持”评级。