美股市场速览：美国二季度GDP公布，市场做多情绪浓厚

美国二季度GDP初值读数表现良好 7月25日，美国二季度GDP数据初值公布。其中，实际GDP同比+3.1%（共识+2.9%，上季度+2.9%），环比折年+2.8%（共识+1.9%，上季度+1.4%）； GDP隐含通胀率同比+2.6%（共识+2.6%，上季度+2.4%），环比折年+2.3%（共识+2.6%，上季度+3.1%）。 总体环比折年增速中：+1.6ppt贡献自个人消费支出（+0.6ppt来自商品，+1ppt来自服务），+1.5ppt贡献自投资（+0.6ppt来自固定资产投资，+0.8ppt来自库存净增），-0.7ppt来自净出口（+0.2ppt来自出口增长，-0.9ppt来自进口增长），+0.5ppt来自政府开支。总体上，我们认为这份GDP数据读数乐观，结构健康，对市场构成基本面利好。 美国6月PCE物价指数稳步回落 7月26日，美国6月PCE数据公布。其中个人消费支出同比+5.2%（上月+5.3%），环比+0.3%（共识+0.2%，上月+0.4%）；PCE物价指数同比+2.5%（共识+2.5%，上月+2.6%），环比+0.1%（共识+0.1%，上月+0.03%）；核心PCE物价指数同比+2.6%（共识+2.5%，上月+2.6%），环比+0.2%（共识+0.2%，上月+0.1%）。 展开观察PCE物价指数，商品环比-0.2%，耐用品环比持平，非耐用品环比-0.3%；服务环比+0.2%，主要单项中，只有金融（环比+0.3%）的涨价速度在环比+0.2%以上。这份PCE报告显示通胀正处于稳步回落的过程之中。 股价表现：中小盘价值与传统行业保持优势 本周，标普500跌0.8%。风格上，小盘价值（罗素2000价值+4%）＞小盘成长（罗素2000成长+2.9%）＞大盘价值（罗素1000价值+1.2%）＞大盘成长（罗素1000成长-2.4%）。 行业角度，11个行业上涨，13个行业下跌。表现较优的行业有：资本货物（+3.3%）、保险（+2.5%）、食品饮料烟草（+2.1%）、制药生物科技与生命科学（+1.8%）、材料（+1.6%）；表现较弱的行业有：汽车与汽车零部件（-8.7%）、消费者服务（-3.8%）、半导体与半导体生产设备（-3.6%）、商业和专业服务（-3%）、电信服务（-2.6%）。 投资建议：做好加仓大盘与科技巨头的准备 本周，标普500回撤至60日均线，纳斯达克100回撤至60-120日均线之间，并出现企稳回升的征兆。在消费数据良好且通胀稳步回落的背景下，我们认为市场的着眼点仍然在多头。总体上，回撤幅度已经达到我们的保守预期，建议投资者小幅左侧加仓。 由于本轮回撤是由大盘成长/科技巨头带动的，加仓建议同样适用于科技巨头。另外，中小盘价值，包括工业、能源、材料、银行、保险、房地产等行业依然是博弈特朗普交易和降息交易的良好选择，建议加大配置。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 1.1全球主要指数与资产表现 图1：全球主要指数与资产表现 1.2美国重点市场与宏观数据 图2：美国PCE物价指数季调环比增速 图3：美国PCE物价指数同比增速 图4：美国核心PCE物价指数季调环比增速 图5：美国核心PCE物价指数同比增速 二、标普500成分股数据追踪 2.1涨跌幅 图6：标普500核心成分股涨跌幅 图7：标普500各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 2.2量价指标 图8：标普500核心成分股资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 图9：标普500各板块资金强度（日均涨跌额x日均成交量，百万美元） 2.3业绩预期 图10：标普500核心成分股业绩预期调整幅度 图11：标普500各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图12：标普500各板块收益率归因 免责声明