美国9月零售数据维持较高增速 10月17日,美国9月零售数据公布。零售总额同比+3.8%(前值+2.9%),环比+0.7%(共识+0.3%,前值+0.8%);控制组零售环比+0.6%(共识+0.1%,前值+0.2%)。 展开来看,汽车与零部件(环比+1%)、加油站(环比+0.9%)、医药美护(环比+0.8%)、非店面零售(主要是网店,环比+1.1%)和餐饮(环比+0.9%)销售表现强劲;家居(环比-0.4%)、建材(环比-0.2%)和服饰(-0.8%)销售表现较弱。 总体上,我们认为9月的零售数据可能是美国消费需求再次提升的预兆。但目前确认趋势还为时尚早。 美国国债收益率上行压力仍存 本周,2年美债收益率小幅上升2.8bp,10年美债收益率上升29.9bp,并在过程中一度突破5%。 在联邦政府财政承压的情况下,美国政府一再增加开支。本周,美国总统拜登提出1050亿美元的国防支出计划,用以支持以色列和乌克兰。加剧了市场对美国财政的担忧。美国财政或将面临国债收益率上升,利息支出增加,财政赤字增加,融资计划提高,国债抛压超预期,国债收益率进一步上升的恶性循环。 我们认为,美国国债长端利率在未来仍存在上行压力,现在尚不足以判断其顶部与拐点。建议投资者以防御姿态(如缩短久期,选择价值股)等待右侧。 全球股票市场仍处在美国国债收益率的阴影下 本周,全球股市在美国国债的压力下普遍有所回撤。 美股:基本面,在地缘冲突叠加美国财政承压、罢工、降息不确定性等因素下,我们认为美股的投资吸引力短期有所下降。技术角度,主要美股指数都已经呈现出震荡下行的格局。其中,标普500已经跌至200日均线,这条均线在过去被常用于美国的牛熊市格局划分。因此,我们认为短期内标普500是反弹还是向下穿透200日线决定了接下来的方向。鉴于200日均线趋势仍然向上,如果美股反弹,则仍有一轮短线做多机会,如果美股不反弹,那么接下来等待着市场的或将是一轮下跌。 港股:本周在美债收益率的压力下,港股维持了此前的下降趋势。但我们仍然相信当下的机会是左侧做多人民币资产的窗口。本周公布的宏观经济数据进一步验证了我们基本面企稳的判断。在全球股市因美债压力呈现出负beta的环境下,中国市场将会有基本面alpha。这主要源自企稳的基本面和滞后的估值水平。 我们建议关注:第一梯队为医药、电子;第二梯队为交运、轻工(暂时仅作跟进);最后建议关注稳定高ROE的消费和互联网巨头。 风险提示:经济基本面的不确定性,国际政治局势的不确定性,美国财政政策的不确定性,美联储货币政策的不确定性。 全球市场表现 全球主要指数与资产比较 图1:全球主要指数与资产比较 本周重点市场与宏观数据 图2:美国零售销售总额:季调:同比(%) 图3:美国零售销售总额:季调:环比(%) 图4:美国核心零售总额:季调:环比(%) 图5:美国成屋销售:环比折年率(%) 港股数据 港股通各板块表现 图6:港股通各板块表现中位数(按申万一级行业划分) 图7:港股通各板块表现中位数排名(按申万一级行业划分) 图8:港股通各板块表现中位数(按GICS行业划分) 图9:港股通各板块表现中位数排名(按GICS二级行业划分) 港股分析师业绩预期调整情况 图10:港股通个股业绩调整幅度排名(FY2净利润) 图11:港股通各行业业绩调整幅度中位数(FY2净利润,申万一级行业) 图12:港股通各行业业绩调整幅度中位数(FY2净利润,GICS行业) 南向资金状况 图13:港股通净买入(人民币) 图14:港股通净买入(港币) 图15:个股南向资金流入与流出排名 图16:各行业南向资金净流入情况(申万一级行业,百万港元) 图17:各行业南向资金净流入情况(GICS行业,百万港元) 美股数据(S&P 500/NASDAQ 100成分股) 美股各板块表现 图18:美股各板块表现中位数 图19:美股各板块表现中位数排名 美股分析师业绩调整情况 图20:美股个股业绩调整幅度排名(FY2净利润) 图21:美股各行业业绩调整幅度中位数(FY2净利润) 港股通个股内外资资金流向比较 图22:港股通个股内外资资金流向比较(申万一级行业) 图23:港股通个股内外资资金流向比较(申万二级行业)