2023年报、2024年一季报点评：常规业务保持高增长，多产品布局平台型企业雏形初显

公司业绩概览

主要财务数据：

• 2023年：总营收12.86亿元，同比下降64.0%；归母净利润亏损7096万元，扣非归母净利润亏损1.93亿元。
• 2024年第一季度：营收3.02亿元，同比下降0.21%；归母净利润522万元，扣非归母净利润亏损1595万元。

经营业绩亮点：

• 常规业务：2023年常规业务营收12.52亿元，同比增长23.5%，保持高增长态势。预计2024年第一季度常规业务增速约为13%。
• 研发投入：2023年研发投入3.4亿元，同比增长15.2%，研发费用率为26.3%。累计三年研发投入达到9.65亿元，新产品不断推出，巩固了公司在生命科学、体外诊断、生物医药领域的龙头地位。
• 海外业务：2023年海外业务首次成为收入来源，实现4563万元营收，2024年第一季度营收1663万元。海外业务员工数量达140人，已完成在美国、匈牙利、新加坡的仓储建设，新客户占比超过80%，预计未来海外业务将进一步增长。
• 新产品：2024年4月，公司完成了阿尔茨海默症6个检测指标的开发并获得医疗器械注册证，多个指标在国内为独家。随着AD抗体药物进入中国市场，AD血筛需求有望释放，公司凭借先发优势有望快速抢占市场。同时，与迈瑞医疗的合作有望进一步推动感染筛查及呼吸道病原体检测整体自动化解决方案的放量。

平台型公司发展：

• 自成立以来，公司注重业务的横向拓展，形成了稳定型业务（生命科学）、成长型业务（体外诊断、生物医药）以及探索型业务（实验室耗材、微流控平台、实验室仪器、动物检疫终端试剂等）的多元化布局，有助于持续拓宽成长空间，逐步显现平台型公司的雏形。

预测与评级：

• 考虑到公共卫生防控因素及下游需求变化，预计公司2024-2025年的营收分别调整至15.90亿元和19.82亿元，预计2026年营收为23.86亿元，归母净利润调整至1.58亿元、3.66亿元，预计2026年归母净利润为4.65亿元。当前股价对应的PE分别为71倍、31倍、24倍。鉴于公司作为分子试剂龙头，具有多条成长路径，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求持续下行的风险。
• 新产品市场拓展不及预期的风险。
• 市场竞争加剧的风险。