上市银行2023年营收承压,归母净利润同比正增主要得益于信用成本下降,但2023下半年以来不良生成略有回升,叠加金融资产风险分类新规等政策影响,尽管24Q1资产质量总体稳健,但信用成本进一步下行空间或收窄,弱化拨备以丰补欠、反哺利润的能力。营收韧性小幅超预期,主因其他非息收入同比高增,未来持续性存疑。净息差持续收窄,但负债端已有积极信号。展望全年,资产端利率拐点尚未可知,但负债端即便存款定期化趋势短期难以逆转,前期四轮存款挂牌利率调降后的到期重定价、行业对各类高成本存款的定向规范、同业市场较低的利率中枢等也有望降低银行成本,缓解息差收窄压力。投资建议:继续看多银行板块绝对收益,二季度市场预期有望朝着积极方向演化,但经济复苏强度有限,银行板块仍有望吸引偏长期的低风险资金配置。板块内部,高股息策略有望从大行和估值底部标的,扩散至前期涨幅相对偏低的优质区域中小行。