2023年年报及2024一季报点评：业绩短期承压，机器人灵巧手持续推进

公司2023年及2024年第一季度业绩报告总结

营收与净利润表现

• 2023年：公司实现营收25.4亿人民币，同比下降14%；归母净利润1.4亿人民币，同比下降43%。
• 2024年第一季度：营收6.1亿人民币，同比下降6%；归母净利润0.1亿人民币，同比下降80%；扣除非经常性损益后，净利润为389万人民币，同比下降87%。

毛利率与销售净利率变动

• 2023年与2024年第一季度的毛利率分别为37.2%与38.1%，较上年同期分别下降1.0个百分点与0.6个百分点。
• 2023年与2024年第一季度的销售净利率分别为5.6%与1.1%，较上年同期分别下降2.8个百分点与4.0个百分点。

成本与费用分析

• 期间费用率：2023年为31.2%，2024年第一季度为33.2%，分别较上年同期上升3.2个百分点与下降1.1个百分点。

主营业务亮点与挑战

• 电机产能释放：公司控制电机及其驱动系统在2023年营收20.7亿元，虽同比下降11%，但空心杯电机与伺服系统表现相对突出。
• 新兴高附加值领域：在光伏锂电、智能汽车、医疗、机器人、工厂自动化等领域，公司持续布局，但受海外供应链去库存影响，2023年新兴应用领域营收整体下滑。
• 空心杯电机优势：公司空心杯电机性能优异，有望受益于人形机器人的增长空间。

预测与评级

• 盈利预测：考虑上半年需求复苏不及预期，下调2024年至2026年的归母净利润预测。
• 投资评级：“买入”，基于对人形机器人应用未来增长潜力的看好。

风险提示

• 宏观经济：国内外经济下行风险。
• 市场竞争：加剧的风险。
• 新业务进展：机器人新业务进展不达预期的风险。