系列点评九：王朝海洋新车亮剑 出口再创新高

汽车制造行业报告摘要

公司业绩亮点：

• 4月新能源乘用车批发销售：31.2万辆，同比增长49.0%，环比增长3.5%。
• 2024年1月至4月累计销售：93.6万辆，同比增长23.6%。

品牌销量概览：

• 王朝：29.8万辆，2024年1月至4月累计销售87.6万辆。
• 海洋：11,122辆，2024年1月至4月累计销售3.5万辆。
• 腾势：4月销量11,122辆，累计3.5万辆，同比增长1.1%。
• 仰望：4月销量952辆，累计4,474辆。
• 方程豹：2,110辆，2024年1月至4月累计1.3万辆。

新车亮点：

• 王朝新车：秦L、海豹06DM-i将于2024Q2上市，预计起售价12万元。
• 海洋网新品：海狮07EV将于5月上市，预计售价在20万元区间。

出口表现：

• 4月出口销量：4.1万辆，同比增长176.6%，环比增长6.7%。
• 2024年1月至4月累计出口：13.9万辆，同比增长159.4%。
• 全年出口目标：预计达到50万辆，同比增长108%。

投资展望：

• 盈利预测：调整后的预测显示，2024-2026年营收将分别达到8,336.0亿元、10,003.3亿元、11,603.8亿元，归母净利润分别为398.1亿元、511.8亿元、636.1亿元。
• 估值与评级：基于当前股价218.50元/股，对应PE分别为16、12、10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 市场风险：车市整体下行的风险。
• 新产品风险：新车型销量和市场需求可能低于预期。
• 海外扩张风险：出海业务进展可能不达预期。