业绩阶段性波动，风机大型化持续推进

公司2023年度业绩总结

营收与利润情况：

• 总收入：2023年，公司实现营业总收入278.59亿元，较上一年度下滑9.39%。
• 净利润：归母净利润录得3.72亿元，同比大幅下降89.22%。
• 毛利率与净利率：毛利率降至11.20%，较去年下降8.79个百分点；销售净利率为1.36%，同比减少9.86个百分点。

现金股利政策：

• 分红计划：公司宣布每10股派发现金红利3.0410元（含税），总计6.56亿元（含税）。
• 分红比例：现金分红占净利润的比例高达176.25%，显著提升了股东回报。

风机业务发展：

• 销售表现：风机对外销售总量达到9.69GW，同比增长32.66%，实现销售收入235.17亿元，同比增长3.11%。
• 产品结构：6.0MW及以上风机销售增长明显，达到122.5亿元，同比增长37.02%。全年生产6.0MW以上风机779台，同比增长141.18%。
• 技术革新：受益于大型化、轻量化技术，风机度电成本持续降低。

新能源电厂运营：

• 收入增长：电站运营收入达14.99亿元，同比增长12.24%。
• 盈利能力提升：电站运营业务毛利率为63.00%，较去年增加3.12个百分点。
• 发电效率：在运营电站平均发电小时数为1,568小时。
• 装机容量与发电量：在运营新能源电站装机容量2.56GW，同比增长70.47%；在建装机容量3.30GW，同比下降3.49%；发电量累计40.16亿千瓦时，同比增长40.46%。

投资建议：

• 预测：预计公司未来三年营业收入分别可达376.10亿元、432.51亿元和475.76亿元，归母净利润分别为24.27亿元、29.65亿元和38.60亿元。
• 评级：基于PE估值，对应的PE分别为9.18倍、7.52倍和5.77倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 扩产风险：可能面临扩产进度不及预期的风险。
• 原材料波动：上游原材料价格波动可能影响成本控制。
• 市场需求风险：下游需求可能不及预期，影响销售表现。