新能源行业周报：风机大型化持续推进，9月储能出口表现较优

光伏 光伏产业链加速中东产能布局。10月19日，天合光能发布《关于签订合作谅解备忘录的公告》，拟在阿联酋投资建设从硅料到组件的一体化产能，规划包含5万吨硅料、30GW硅片、5GW电池组件，产能将分三期进行建设。10月18日，TCL中环发布《关于与Vision Industries Company合作的进展公告》，双方拟在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，当前出资主体子公司已完成注册，一期设计产能20GW。中东作为光伏需求新兴市场，同时可辐射欧洲、北非等区域，已成为当前国内光伏产业链制造出海的重要选择。 风电 主机设计路线逐步趋同，新机型持续大型化。本周在北京召开风能展，各厂商相继发布最新的平台型产品，从主机角度看，设计路线开始逐步趋同，海上均开始转向半直驱路线，陆上由于成本端压力较大，各主机厂均开始转向双馈平台，并针对低风速场景，推出大叶轮产品。从容量上来看，海上风机最大已到22MW（明阳智能），陆上风机最大已到15MW（三一重能），从叶轮直径上看，海上风机最大已到280m （中国中车）、陆上风机达到240米（远景能源），风机大型化进程持续推进。 新能源车 特斯拉三季报不及预期，销量盈利双重承压，并有继续降价的可能性。特斯拉2023Q3营收233.5亿美元，同比增长9%，环比下降6.3%；Q3毛利率17.9%，同比下降7.2pcts，环比下降0.3pcts;Q3全球销量435,059辆车，环比下降17%。销量不及预期，而此前为了刺激消费而多轮降价的措施导致公司盈利能力也同环比下滑。马斯克在电话会上表示仍将努力降低其汽车的价格。整车端的交付压力和价格竞争也往上蔓延到了电池。本周宁德时代公布三季报，2023Q3公司实现营收1054亿元，同比+8%，环比+5%；归母净利104亿元，同比+11%，环比-4%。虽然在毛利率方面，宁德表现优秀，环比持续改善；但从归母净利额来看，环比小幅下降，主要系Q3公司考虑到车企的竞争压力，在动力电池端对车企客户开展了返利安排。 储能 9月锂电池出口金额422.8亿人民币，环比+4%，数据表现平稳。 其中欧洲9月出口179.7亿人民币，环比+6%，保持了8月170.3亿元的高位（6月和7月分别是133.6/132.1亿元），反映了欧洲动储需求尚可。继续拆分来看，欧洲新能源汽车经历了正常的7月和8月假期影响的低谷，9月份销量27.9万辆，环比+6%，确实有所增长，但是略低于预期。因此从需求趋势来看，至少欧洲储能需求不差。 9月逆变器出口46.5亿人民币，环比-6%，数据表现略偏弱。主要原因是欧洲9月出口22.4亿人民币，环比-19%，原因是欧洲光储出口偏弱。从光伏组件来看，欧洲9月出口90.0亿人民币，环比下行-12%，反映光伏的消化库存是确定性的。所以欧洲储能短期节奏被光伏影响，主要是光伏库存的原因。 结合最新出口数据，在美联储高利率环境、全球经济弱势运行、不稳定因素增加的情况下，我们认为9月的出口数据总体表现不错。 储能短期节奏受欧洲光伏库存消化影响，但中长期的需求方向仍是向上。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（10/16-10/20）下跌3.7%，年初至今板块下跌15.2%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏板块涨幅靠前标的为锦浪科技（+10.9%）、昱能科技（+9.0%）、星云股份（+8.8%）、钧达股份（+8.6%），跌幅靠前标的为大全能源（-11.5%）、横店东磁（-11.1%）、TCL中环（-9.7%）、天洋新材（-9.0%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电板块涨幅靠前标的为新强联（+9.4%）、海力风电（+7.6%）、大金重工（+4.8%）、泰胜风能（+3.0%），跌幅靠前标的为长盛轴承（-6.2%）、亨通光电（-5.4%）、五洲新春（-4.9%）、万马股份（-4.9%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有星源材质（+8.7%）、恩捷股份（+6.9%）、中伟股份（+3.7%）；跌幅靠前的标的有欣旺达（-9.2%）、万顺新材（-7.9%）、孚能科技（-5.8%）。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 储能：本周储能板块涨幅靠前标的为锦浪科技（+10.9%）、昱能科技（+9.0%）、固德威（+7.6%）、高澜股份（+3.0%），跌幅靠前标的为金冠股份（-15.4%）、华塑科技（-9.5%）、科华数据（-5.9%）、同飞股份（-5.5%）。 图表6：储能核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：硅料龙头订单签至10月中下旬，部分订单覆盖十一月初，本周继续以履行前期订单为主，价格维稳，展望后续，硅料供应提升+拉晶稼动率下降，或将推动硅料价格快速下行。 硅片：9月下旬以来，硅片开始积累库存，当前整体库存水位接近半个月，专业硅片厂商已酝酿减产计划，对应10月拉晶稼动率下降至80%出头，当前硅片价格已贴近部分厂商成本线，后续下降空间有限。 电池片：由于topcon新产能集中投放，导致市场上次级片供应增多，整体电池片环节报价持续下跌，当前M10电池片主流价格在0.56-0.58元/w，M10 topcon电池片价格为0.62-0.63元/w。 组件：需求端暂无明显增长，组件价格松动，一线组件厂商报价持续下滑，低点执行价格已经来到1.05元/w，在上游降价预期影响下，不排除组件均价跌破1.1元/w，低价订单跌破1元/w。 图表7：光伏产业链价格涨跌情况 2.2行业新闻 天合光能拟在中东设立光伏一体化产能。10月19日，天合光能发布《关于签订合作谅解备忘录的公告》，拟在阿联酋投资建设从硅料到组件的一体化产能，规划包含5万吨硅料、30GW硅片、5GW电池组件，产能将分三期进行建设。 数据来源：wind TCL中环拟在沙特建设20GW硅片产能。10月18日，TCL中环发布《关于与VisionIndustries Company合作的进展公告》，双方拟在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，当前出资主体子公司已完成注册，一期设计产能20GW。 数据来源：wind 产业链上游降价预期引导下，P型组件报价最低跌破1元/w。10月18日，华电2023年第三批光伏组件集采项目开标，合计规模约9GW，6个标段中包含5个N型标段+1个P型标段，N型渗透率迎来快速提升，其中N型招标（不含框招）最低报价为1.13元/w，TOP6企业最低报价同样为1.13元/w，当前在N型领域市场各家报价策略差异较小。P型报价最低突破1元/w的门槛，低至0.993元/w，均价在1.1元/w，TOP6最低报价为1.07元/w，均价在1.12元/w. 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/KjKDCxFjY0qrbkFcWMtKXg 3风电 3.1行业新闻 主机设计路线逐步趋同，新机型持续大型化。本周在北京召开风能展，各厂商相继发布最新的平台型产品，从主机角度看，设计路线开始逐步趋同，海上均开始转向半直驱路线，仅东电还在坚持直驱路线以及三一坚持双馈路线，陆上由于成本端压力较大，各主机厂均开始转向双馈平台，并针对低风速场景，推出大叶轮直径产品。从容量上来看，海上风机最大已到22MW（明阳智能），陆上风机最大已到15MW（三一重能），从叶轮直径上看，海上风机最大已到 280m （中国中车）、陆上风机达到240米（远景能源），风机大型化进程持续推进。 图表8：2023年北京风能大会新机型整理 推动风电试点示范，加速新技术成熟。国家能源局近期印发《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》，通过示范工程加快培育可再生能源新技术： 1、推动深远海风电技术示范，支持大容量风机远海应用，重点探索新型漂浮式基础、±500千伏及以上电压等级柔性直流输电、单机15兆瓦及以上大容量风电机组等技术应用。2、深远海海上风电平价示范，单体规模不低于1GW，十四五深远海海风发展迎来加速；3、海上风电与海洋油气田深度融合发展示范，支持在海上油气生产平台周边10公里海域内建设海上风电场。 数据来源：http://zfxxgk.nea.gov.cn/2023-09/27/c_1310745991.htm 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 宁德时代：2023年前三季度，公司实现营收2946.77亿元，同比+40.10%； 实现归母净利润311.45亿元，同比+77.05%；实现扣非归母净利润269.81亿元，同比+68.23%。单季度来看，23Q3公司实现营收1054亿元，同比+8%，环比+5%； 归母净利104亿元，同比+11%，环比-4%。 数据来源：wind 星源材质：2023年前三季度，公司实现营收22.11亿元，同比+5.64%；实现归母净利润6.68亿元，同比+13.56%；实现扣非归母净利润5.74亿元，同比+0.26%。单季度来看，23Q3公司实现营收8.5亿元，同比+13%，环比+23%；实现归母净利2.9亿元，同比+31%，环比+47%。 数据来源：wind 行业新闻 商务部、海关总署联合发布石墨物项出口管制公告。10月20日，中国宣布对石墨相关物项进行出口管制，将高纯度（纯度>99.9%)、高强度（抗折强度>30Mpa）、高密度（密度>1.73克/立方厘米）的人造石墨材料及其制品，以及天然鳞片石墨及其制品（包含球化石墨、膨胀石墨等）正式纳入出口管制清单，并将于12月1日实施。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/7BoGegoof__zDN7d5Yo97A 特斯拉三季度业绩不及预期，销量盈利均有所承压。特斯拉2023年第三季度营收为233.5亿美元，同比增长9%，环比下降6.3%；第三季度毛利率为17.9%，同比下降7.2pcts，环比下降0.3pcts。第三季度全球销量435,059辆车，环比下降17%；其中，Model S/X交付15,985辆车，Model 3/Y交付419,074辆车。 马斯克在第三季度财报电话会议上表示，特斯拉仍将努力降低其汽车的价格。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/fa55L3lKMk5_o55-fIqTVg 图表9：特斯拉全球季度销量单位：辆 4.2核心原材料价格 碳酸锂：本周碳酸锂价格震荡运行，下游材料厂对高价锂接受度有限，期货市场的震荡下跌。 正极：三元正极方面，本周无明显变化。磷酸铁锂方面，动力需求稳定，储能需求有所减弱。 负极：本周负极无明显变化。负极材料企业采购情绪仍偏谨慎，刚需采购为主，随产随销，负极材料成品库存维持中位。 隔膜：本周锂电池隔膜市场变化不大。星源材质三季报超预期，带动对隔膜环节股价的拉动。 电解液：本周电解液变化不大，六氟磷酸锂价格跌破成本线，部分厂商减产停产。 图表10：锂电核心原材料价格及变化情况 5储能 5.1价格情况 电池级碳酸锂：据SMM数据，本周电池级碳酸锂最新价格17.4万元/吨，环比上周+2%。节后第二周，电池级碳酸锂价格延续弱势反弹，原因是上游锂盐厂去库存挺价，本周反弹势头有所收敛。我们预计碳酸锂价格仍有下行空间，短期看震荡。 储能电芯：据鑫椤资讯，9月LFP储能电芯均价0.55元/Wh，环比-10%。本周储能电芯最新价格0.51元/Wh，环比持平。系统和集成的整体价格在阶梯式下探，其中部分锚定了远期价格，因此市场上散单成交的储能电芯价格有部分滞后，结合锂价趋势，未来电芯价格仍有下降空间。 储能系统中标价：9月系统中标均价0.99元/Wh，环比-6%。中标价格环比持续下滑，结合中标有边际弱化趋势，二三线电池厂降价保量，预计10月系统中标价仍有下