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公允价值变动增厚业绩，持续深耕长三角区域

2024-05-03 由子沛,李垚,侯希得中泰证券惊雷

南都物业发布2023年年报，公司实现营收18.51亿，同比增长0.23%，归母净利润1.86亿，同比增长27.69%，扣非归母净利润0.7亿，同比减少36.59%。主要因市场竞争加剧导致毛利率下降，但公司加大回款力度，经营活动现金流净额同比增长18.75%。公司归母净利润1.96亿，同比增长26.38%，其中非经常性损益从2022年0.35亿元提升到2023年的1.15亿，同比增长232.38%。从产品角度看，物业基础服务实现正营收16.24亿元，同比增长2.16%，物业增值、非业主增值和资产管理服务营收同比均有所下滑。公司持续深耕长三角，非住宅业态深化，外拓保持力度。考虑到行业整体面临下行压力，受业主端未来购买力下降影响，我们调整公司2024-2025年净利润至1.91亿、1.94亿（前值为2.03亿、2.17亿），引入2026年盈利预测1.98亿，维持公司“买入”评级。

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公允价值变动增厚业绩，持续深耕长三角区域

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