2023年报点评：毛利率边际改善，分红率再提升

公司2023年度及四季度业绩总结

2023全年业绩概览

• 总收入：实现68.1亿元，较去年下滑1.1%。
• 净利润：归母净利润为8.0亿元，同比下降17.8%；扣非净利润为7.1亿元，同比下降16.2%。

第四季度表现

• 收入：23Q4收入23.3亿元，同比减少6.9%。
• 净利润：归母净利润3.0亿元，同比下滑15.0%；扣非净利润2.9亿元，同比减少11.5%。

业务亮点

• 产品线：坚果类产品实现17.53亿元收入，同比增长8.00%；葵花子及其他产品收入分别为42.70亿元和7.16亿元，分别下降5.36%和1.51%。
• 成本与毛利率：瓜子成本环比下降，Q4毛利率有所改善。
• 费用控制：销售费用率9.06%，管理/研发/财务费用率分别为4.25%/0.95%/-1.01%，同比有不同程度的改善。

分红策略

• 分红率提升：2023年拟向股东每10股派发10元现金红利，分红率达到62.55%，体现对股东的回报提升。

2024-2026年盈利预测

• 收入：预计2024-2026年营业收入分别为76.6、85.6、94.8亿元，年均复合增长率约12.6%。
• 净利润：预计同期归母净利润分别为10.4、12.0、13.8亿元，年均复合增长率约16.1%。
• 估值与评级：当前PE分别为17x、15x、13x，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 食品安全风险：可能影响消费者信任度。
• 原材料价格波动：影响成本控制与利润稳定性。
• 行业竞争加剧：可能影响市场份额和定价能力。
• 渠道与新品拓展不及预期：限制业务增长潜力。