芯片电感快速扩张，磁粉芯逐步回暖

铂科新材是一家专注于合金软磁粉芯、磁粉芯以及芯片电感元件的公司。以下是该公司在2023年及2024年一季度的主要亮点：

主要业绩增长点

1. 芯片电感业务快速增长：2023年，公司合金软磁粉芯销量稳定，库存略有增加，但销售均价提升至3.34万元/吨，毛利率达到38.96%，较去年提高1.24个百分点。全年实现营收10.26亿元，占总营收的89%。

2. AI服务器电源带动芯片电感用量提升：通过在金属软磁材料领域的持续创新和性能优化，公司成功推出了具有高效率、小体积、高可靠性和大功率特性的芯片电感产品，用于支持大功率GPU/CPU等芯片的供电。与多家模块方案提供商合作，实现产品的大规模量产，并获得了批量订单。

3. 磁粉芯业务稳健增长：磁粉芯业务在通信、服务器电源、新能源汽车、充电桩及光伏应用领域实现了稳健增长。特别是铁硅系列磁粉芯（NPV、NPC系列）和铁镍系列磁粉芯（NPN-LH）市场反响良好，市场占有率提升。

4. 粉末产能建设加速：公司正在建设年产能达6000吨的粉体工厂，分批次投入市场，预计2024年下半年开始释放产能，2025年全面完成建设。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.57亿、4.79亿、5.95亿人民币，对应PE分别为31倍、23倍、19倍。
• 评级：基于上述预测，维持对公司“买入”的投资评级。

风险提示

• 项目建设风险：新项目的建设和实施可能存在延期或超出预算的风险。
• 市场开拓风险：在新领域的拓展可能面临市场接受度低、竞争加剧等问题。

综上所述，铂科新材在芯片电感和磁粉芯领域展现出强劲的增长动力，特别是在AI服务器电源和新能源汽车领域的应用，显示了公司在金属软磁材料领域的技术领先和市场竞争力。随着粉末产能的逐步扩大，公司有望在未来几年实现持续增长。