半年报点评：粉芯业务稳健增长，芯片电感业务保持高速增长

公司2024年上半年业绩实现高增长，营收7.96亿元（同比+36.88%），归母净利润1.85亿元（同比+38.18%）。Q2环比分别增长37.60%和58.97%。主要增长动力包括：

1. 金属软磁粉芯：上半年收入5.86亿元（同比+7.03%），其中通讯、新能源汽车等领域增长较快，光伏领域Q2回暖。
2. 电感元件：上半年收入1.95亿元（环比2023下半年+138.92%），占比24.5%，成为主力业务。
3. 金属软磁粉末：上半年收入1386万元（同比+25.26%），新建6000吨/年粉体工厂预计2025年完成。

芯片电感业务：已进入大批量生产阶段，用于英伟达GPU-H100，并与MPS、英飞凌等合作，2023年产能达500万片/月，2024年计划扩充至1000-1500万片/月。

财务数据：资产负债率24.58%，货币资金2.69亿元，存货1.93亿元。期间费用中研发投入同比+38.60%。拟募资3亿元建设新型高端一体成型电感生产基地。

投资建议：维持“优于大市”评级，上调2024-2026年盈利预测：营收17.68/22.51/27.43亿元（同比+52.6%/27.4%/21.8%），归母净利润4.11/5.35/6.21亿元（同比+60.6%/30.3%/16.0%），EPS 1.46/1.91/2.21元，对应PE 26/20/18倍。公司仍处于快速成长期，金属软磁粉芯和芯片电感业务均有较大提升空间。