福寿园2023年业绩低于预期,下调公司2024-2025年归母净利润分别为8.69(-1.71)、9.59(-2.22)亿元,预计2026年归母净利润为10.56亿元。预计2024-2026年EPS分别为0.37(-0.08)、0.41(-0.10)、0.46元,对应PE分别为13x/12x/11x。公司积极推进数字化转型,包括搭建完成上海福寿园VR环境体系,完成数字人技术落地等。在传统业务中嵌入数字科技,推出“数字陵园 慧心谷”项目,标志着福寿园正式进入数字化生命服务领域;创新研发了“记号、纪念、记载”融于一体的3JI创新迭代产品,致力于产品内容的持续延伸、拓展。公司着力构建生命服务生态圈价值智能化创造能力和资源综合利用能力,线上+线下服务体系更加深入。部分区域墓园业务恢复不及预期,拖累下半年业绩表现。但公司董事会拟向股东派发末期股息每股6.86港仙及特别股息每股21.39港仙,连同中期股息每股9.06港仙,全年累计派息每股37.31港仙。我们维持对公司“增持”评级。