中期业绩低于预期，派息稳定

2024年上半年，中石化冠德业绩表现不及预期，但派息保持稳定。公司整体收入约3.31亿港元，同比上升7.29%；股东应占溢利约6.85亿港元，同比下跌7.90%，每股盈利27.57港仙，中期股息每股10港仙，与2023年同期持平。公司现金储备充足，截至2024年6月30日，现金及现金等价物约64.37亿港元，同比增长10.49%。

华德石化业务表现稳健，上半年接卸原油约739万吨，同比上升23.58%，输送原油约599万吨，同比上升3.45%。分部业绩收入约3.31亿港元，同比上升7.29%；分部业绩约1.61亿港元，同比上升17.27%。马鞭洲码头石脑油接卸升级改造工程进展顺利，预计将进一步提升收入规模。

国内合资码头业务受地方炼厂原油进口量下降及人民币贬值影响，上半年业绩同比下降6.74%。合资码头吞吐量同比减少4.76%，投资收益约3.63亿港元，同比减少11.46%，应占合资公司业绩约4.09亿港元，同比减少6.74%。

海外仓储业务投资收益增长良好，富查伊拉FOT平均租金单价同比上涨13%，实现投资收益约6,705万港元，同比上升34.67%。VLCC码头连接项目完成进度98%，Vesta出售爱沙尼亚公司后，实现投资收益约1,617万港元，同比上升60.10%。

总体来看，公司经营业绩基本稳定，各发展项目稳步推进，作为净现金公司，安全边际较高。后续关注派息率提升空间。