铅锌日评：基本面暂无变动，铅价区间运行；支撑有限，谨防锌价冲高回落

铅锌日评20240415：基本面暂无变动，铅价区间运行；支撑有限，谨防锌价冲高回落 2024/4/15 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,400.00 -0.15% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,760.00 0.45% 沪铅基差 元/吨 -360.00 -100.00 升贴水-上海 元/吨 40.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -28.09 11.67 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -50.98 15.00 10.8120.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 25.00 -- 期货活跃合约成交量 手57,264.00 -1.19% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手68,573.00 107.36% 成交持仓比 /0.84 -52.35% 库存 LME库存 吨 271,525.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 56,613.00 3.24% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,168.50 1.28% 沪伦铅价比值 /7.73 -0.82% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,750.00 0.35% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,045.00 0.77% 沪锌基差 元/吨 -295.00 -95.00 升贴水-上海 元/吨 -115.00 -15.00 升贴水-天津 元/吨 -115.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -75.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 4.46-23.83 10.7817.64 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -110.00 -55.00 -55.000.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 35.00 0.00 期货活跃合约成交量 手262,397.00 -12.53% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手134,194.00 9.36% 成交持仓比 /1.96 -20.02% 库存 LME库存 吨 258,475.00 -0.17% 沪锌仓单库存 吨 60,677.00 1.93% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,802.50 1.28% 沪伦锌价比值 /8.22 -0.51% 资讯 铅 1.SMM调研显示，4月6日至4月12日当周，SMM原生铅周度开工率56.13%，环比提升0.27个百分点；再生铅周度开工率56.01%，环比下降0.65个百分点；铅蓄电池企业周度开工率70.01%，环比提升2.75个百分点。2.4月12日，上海期货交易所（以下简称上期所）发布公告，对铅期货合约、合约附件及相关交割细则进行修订，主要内容如下：一是将铅期货合约交割品级调整为符合国标GB/T469-2023（以下简称新国标）Pb99.994规定，或者符合国标GB/T469-2023Pb99.996规定。二是删除了40kg±2kg的块重规格。三是自2024年4月12日起的12个月过渡期内，允许旧国标99.994牌号、新国标99.996牌号和99.994牌号铅锭制作标准仓单。过渡期后，只允许新国标99.996牌号和99.994牌号的铅锭制作标准仓单，旧国标99.994牌号铅锭不得入库制作标准仓单，原已制成的标准仓单可继续使用，但一经转成现货，不能再制作标准仓单。 锌 1.SMM调研显示，4月6日至4月12日当周，镀锌企业周度开工率64.84%，环比提升6.78个百分点；压铸锌合金企业周度开工率56.19%，环比提升5.54个百分点；氧化锌企业周度开工率60.13%，环比下降0.50个百分点。2.近期韩国锌冶炼厂KoreaZinc表示，由于两家公司之间存在管理冲突，将终止与其最大股东Youngpoong的长期买卖合作伙伴关系。KoreaZinc和Youngpoong之间的合作关系已经持续了几十年，每1到2年就会续签20多项联合购销协议，但据报道，KoreaZinc已通知Youngpoong不会续签几份即将续签的联合采购合同，并将逐步终止所有即将到期的合同，包括今年的约10份合同。KoreaZinc的一份新闻稿表示，未来将与每个业务合作伙伴就原材料采购和产品销售进行单独谈判和合同。受此次事件影响，YoungPoong冶炼厂将单独承担原料采购和销售任务，或对产量产生一定影响。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力合约较前日上涨0.45%。 铅 近期铅价内强外弱，铅精矿进口盈利小幅扭亏为盈，但盈利较小且进口窗口不稳定，矿端依旧维持偏紧格局；4月原生铅检修与复产并存，主要检修集中在河南地区，且为大型炼厂，粗铅系统检修时间在15-40天不等，电解铅产线影响有限，湖南地区则集中复产，带来超万吨增量，综合来看，预计4月电解铅产量小幅提升；消费淡季废电瓶回收困难，再生铅利润或将收缩，部分再生铅炼厂因原料等问题预计4月下旬检修，部分炼厂有减产意愿，但3月中旬再生铅炼厂集中复产较多，4月产量正常爬升，增减相抵后，预计再生铅产量提升3.25万吨左右；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右，清明期间部分蓄电池企业放假2-3天，后续需持续关注下游铅蓄电池企业减停产情况。整体来看，铅市原料端持续偏紧，随着再生铅原料库存的消耗，后续废电瓶价格或将上调，铅价下方支撑增强，沪铅2404合约将于今日交割，关注交割移仓带来的库存累积，短期来看铅价区间震荡为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.35%，沪锌主力合约收涨0.77%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-115元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-115元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-75元/吨。 锌 原料端来看，海外矿山减产，国内锌精矿暂未完全复产，矿端延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，4月甘肃、新疆地区炼厂常规检修，加之河南、陕西、云南、内蒙等地区部分炼厂因原料和利润等原因减产带来一定减量，湖南、四川、陕西、安徽等地区炼厂复产弥补部分产量减量，增减相抵后，预计供给有所收缩；下游消费来看，受黑色价格及终端市场恢复不及预期拖累，镀锌订单不佳，市场“买涨不买跌”情绪较重，影响镀锌企业开工；清明假期期间，部分下游企业放假，对锌锭需求有所减弱。从当前基本面来看，国内部分炼厂尚存检修，供给端略有收紧，且宏观情绪积极，锌价上周持续冲高，但高锌价打压下游采购积极性，库存持续录增，需求端对锌价拖累严重，锌价冲高回落风险较大，不建议当前位置高位追多。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006