本报告主要分析了国内焦煤市场的供需情况以及价格走势。报告指出,国内焦煤资源稀缺,产量稳定,增量较低,主要原因是在建和新投产焦煤矿井较少、焦煤矿井产能提升难度较大、存量矿井面临资源枯竭、精煤洗出率逐年降低等因素影响。2024年1-2月全国焦精煤产量同比下降达9%,我们认为导致产量下降主要原因来自于核心产区山西省,安监趋严的限制,产量大规模收缩。此外,报告还分析了2023年进口量已达高位,2024年预计增加有限,以及4月焦煤价格或已经见底,H2存反转可能的情况。报告认为,一旦供给端或者需求端出现变化,将可能导致当前基本面因素反转,带来焦煤价格的反转。最后,报告提到了一些风险因素,如下游需求不及预期、钢铁价格大幅下跌、焦煤进口规模超预期等。