周度评估及策略推荐
焦煤和焦炭价格上周均呈现震荡走势，焦煤周度涨幅5元/吨（+0.41%），焦炭周度涨幅9元/吨（+0.51%）。驱动因素包括中东争端带动煤炭能源属性估值，以及高位原油引发滞胀、衰退交易压制市场情绪。技术形态上，焦煤盘面价格在临界右侧长期下跌趋势线附近震荡，焦炭短期维持区间震荡。关注焦煤下方1100元/吨支撑和1250元/吨压力，焦炭下方1600-1650元/吨支撑和1800-1850元/吨压力。
周度要点小结
现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价1464.9元/吨（+9元/吨），升水盘面101.5元/吨；山西中硫主焦报1320元/吨（+40元/吨），升水盘面133.5元/吨；乌不浪金泉蒙5#精煤报1240元/吨（+30元/吨），贴水盘面44元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报1470元/吨（持稳），贴水盘面15元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨（持稳），贴水盘面30元/吨。
品种持仓：焦煤主力合约持仓处历史同期高位，6月合约持仓异常偏高，需警惕仓单压力。
国内产量：钢联口径精煤日均产量79.81万吨（+2.11万吨），环比回升，累计产量同比+0.02%。
海外进口：甘其毛都蒙煤通关量19.06万吨/日，澳煤进口利润-231元/吨，进口窗口关闭。
需求：焦炭日均产量111.55万吨（+0.65万吨），焦化利润38元/吨（+41元/吨）。铁水产量228.15万吨（+6.95万吨），钢厂盈利率42.42%（+1.29pct）。五大材表观消费量868.48万吨（+70.4万吨），同比-38.47万吨。钢材总库存3297.35万吨（-29.57万吨），同比+430.16万吨，开始季节性去化。
供求结构
焦煤全国日均供应157.7万吨（含进口），环比回升；焦煤即期供求偏宽松。焦炭铁水折焦炭日均需求109.51万吨，供求结构边际宽松。
库存
焦煤总库存环比+5.71万吨，其中独立焦化厂库存环比+35.6万吨。焦炭总库存环比-2.82万吨，其中独立焦化厂库存环比-6.2万吨。
小结及展望
中东争端持续，市场转向滞胀、衰退交易，权益及商品市场回调。短期需注意宏观衰退预期和地缘政治不确定性下的高波动。黑色板块压力相对较低，焦煤能源属性可能被激发，但油、气高波动带来焦煤价格高波动。静态供求结构上焦煤、焦炭短期均偏宽松，下游阶段性补库和钢材库存去化暂时缓和市场担忧。焦煤1200元/吨附近估值不低，主力合约高持仓存在风险。短期建议短线操作或观望，中长期仍看好焦煤价格，但更偏向6-10月间。
期现市场
焦煤分煤种价格环比上涨，现货升水盘面。焦煤5-9价差贴水，Contango结构。焦炭现货贴水盘面，5-9价差贴水，Contango结构。
持仓及品种比价
焦煤主力合约持仓处历史高位，6月合约持仓异常。焦煤、焦炭估值相对铁矿石偏低。
供给及需求
精煤产量环比回升，蒙煤通关量维持高位，澳煤进口无优势。焦炭产量环比回升，独立焦化厂焦化利润回暖。铁水产量环比增加，钢厂盈利率提升。钢材表观消费量环比增加，同比减少。库存方面，焦煤总库存环比增加，焦炭总库存环比减少。
库存
焦煤、焦炭库存变化详见上文。
免责声明
（略）
