众安在线2023年度总结与展望
业绩概览：
- 归母净利润：2023年，众安在线实现归母净利润40.78亿元，成功实现扭亏为盈。
- 净资产：期末归母净资产达到200.73亿元，同比增长27.3%。
- 保费收入：总保费收入295.01亿元，同比增长24.7%。
主要业务亮点：
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自营渠道建设：
- 自营渠道保费收入76.14亿元，同比增长31.0%，占总保费比例提升至25.8%。
- 用户数量增长显著，付费用户数1136万人，同比增长47.6%。
- 平均保费金额有所下降，降至670元，同比下降11.26%。
- 续保率提升至88.3%，同比增长3.3个百分点。
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保险板块增长：
- 实现保费收入295.01亿元，同比增长24.7%，承保利润13.10亿元，同比增长1.7%。
- 综合成本率为95.2%，较上年上升1.0个百分点，但仍领先行业平均水平。
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健康生态：
- 健康生态保费收入98.06亿元，同比增长9.2%，占比33.2%。
- 重疾险和门急诊险增速亮眼，分别增长130.6%和157.3%。
- 百万医疗产品“尊享e生”系列保费收入65.15亿元，同比增长14.4%。
- 综合成本率同比降低1.4个百分点至87.2%，赔付率降低14.8个百分点至34.2%。
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数字生活生态：
- 保费收入125.63亿元，同比增长41.6%，占比42.6%。
- 电商板块增长25.3%，航旅板块增长89.0%。
- 数字生活生态综合成本率为99.5%，赔付率65.9%，费用率33.6%。
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消费金融生态：
- 保费收入55.51亿元，同比增长22.5%，占比18.8%。
- 综合成本率为96.4%，赔付率68.4%，费用率为28.0%。
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汽车生态：
- 保费收入15.80亿元，同比增长24.7%，占比5.4%。
- 新能源车险保费增长196.1%，家用车占比94.5%。
- 综合成本率为95.4%，赔付率65.1%，费用率为30.3%。
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科技输出：
- 科技输出收入8.29亿元，同比增长40.0%。
- 国内业务收入5.04亿元，同比增长73.2%。
- 海外业务收入3.25亿元，同比增长8.0%。
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银行业务：
- ZA Bank净收入3.66亿港元，同比增长42.9%。
- 存款和贷款余额分别增长27.5%和10.2%。
- 净亏损率收窄85.6个百分点。
- 净息差提升至1.94%，同比增长10bps。
投资端表现：
- 总投资收益扭亏为盈，净/总投资收益率分别为2.2%和1.9%，较上一年分别降低1.0个百分点和增加2.9个百分点。
- 固定收益类资产占比提升至75%，权益类资产占比降至22%。
预期展望：
- 看好自营渠道建设对保险板块业绩的持续推动力。
- 科技和银行板块有望成为公司的第二增长曲线。
- 考虑新旧准则切换，调整2024-2026年的EPS预测值，并相应下调公司2024年PB估值至1.5倍，对应目标价23.73港元。
- “推荐”评级，关注监管变动、权益市场波动、利率下行等风险因素。
