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年报及一季报点评：收入利润符合预期，盈利改善持续兑现

2024-04-29 邓周贵,徐锡联,刘景瑜国联证券木子学长v3.5

古井贡酒2023年收入利润符合预期，盈利改善持续兑现。2023年公司实现营业收入202.54亿元，同比增长21.18%，归母净利润45.89亿元，同比增长46.01%。24Q1实现收入82.86亿元，同比增长25.85%，归母净利润20.66亿元，同比增长31.61%。收入利润符合预期，2023年省内消费升级趋势延续，古16增长领先。公司全国化扩张有序推进，费用率改善带动盈利能力持续提升。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为246.37/290.15/336.06亿元，归母净利润分别为59.73/73.71/88.47亿元，EPS分别为11.30/13.94/16.74元/股，3年CAGR为24.46%。给予公司2024年27倍PE，目标价305.1元，维持“买入”评级。

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