牧原股份是农林牧渔/养殖业行业的龙头,具有显著的成本优势。公司发布2023年年报及2024年一季报,虽然受到猪周期的影响,但公司业绩有望在猪周期反转阶段得到兑现。公司预计2024-2026年归母净利润分别为248.07/353.38/213.66亿元,对应EPS分别为4.54/6.47/3.91元。公司养殖成本优势显著,出栏稳健向上,业绩兑现度高。此外,公司屠宰肉食业务亏损收窄,养屠协同发展,资金充裕经营安全稳健。虽然存在动物疫病发生不确定性、猪价异常波动等风险,但公司成本优势明显,周期反转阶段业绩有望得到兑现。因此,公司维持“买入”评级。