公司信息更新报告：成本优势显著业绩高兑现，高分红彰显长期投资价值

公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3营收967.75亿元（同比+16.64%），归母净利润104.81亿元（同比+668.90%），单Q3营收399.09亿元（同比+28.33%），归母净利润96.52亿元（同比+930.20%）。预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，下调公司2024-2026年盈利预测至188.31/158.28/137.99亿元（原预测分别为253.28/286.16/206.74亿元），对应EPS分别为3.45/2.90/2.52元，当前股价对应PE为12.7/15.1/17.3倍。

核心观点与关键数据：

1. 成本优势显著，业绩持续高兑现：公司生猪出栏稳步增长（2024Q1-Q3出栏5014.4万头，同比+6.67%），2024Q3生猪完全成本降至13.75元/公斤左右，预计年末降至13元/公斤。屠宰业务亏损收窄（2024Q3头均亏损53元，较2024H1收窄）。产能方面，截至2024年9月末能繁存栏约331.6万头，生猪养殖产能8086万头。
2. 资金充裕，高分红彰显长期价值：公司资产负债率58.38%（同比-1.27pct），账面货币资金193.25亿元（同比+22.60%）。2024年前三季度拟分红45.05亿元（含税），占净利润40.06%。修订未来三年分红规划，现金分红比例调升至40%。

研究结论： 维持“买入”评级。公司成本优势显著，业绩有望穿越周期持续高兑现，高分红彰显长期投资价值。

风险提示：猪价上涨不及预期，成本下降不及预期，动物疫病风险等。