电力设备行业周报：北美CSP大厂资本开支再加速，国内AI应用裂变进入“商业化拐点期”

核心观点

北美CSP大厂资本开支再加速，国内AI应用裂变进入“商业化拐点期”。北美Meta、微软、亚马逊、谷歌等CSP大厂集体上修资本开支指引，显著超预期，主要投入于高功率服务器、电力系统等，反映AI训练与推理需求仍在指数级放大，算力基础设施建设进入中长期确定性兑现阶段。国内AI应用端在春节前密集放量，腾讯元宝、阿里千问、字节Seedance 2.0等事件推动AI应用规模化落地，显著抬升推理算力调用频次，形成对上游算力与基础设施的反向拉动。AI产业正从“算力单点景气”迈向“算力-基础设施-应用生态”协同扩张和兑现放量阶段。

关键数据

• 北美CSP资本开支：Meta 2025Q4资本开支221.4亿美元，全年722.2亿美元，2026年指引1150-1350亿美元；微软2026财年第二季度Capex同比增长66%至375亿美元；亚马逊2026年Capex上调至约2000亿美元，同比增长52%；谷歌2026年Capex上调至1750-1850亿美元。
• 国内AI应用：腾讯元宝通过10亿元红包实现裂变传播，阿里千问推出30亿元“春节请客计划”，字节Seedance 2.0在多模态视频生成上实现关键突破。
• 储能市场：2026年1月国内储能市场完成36.3GWh订单，宁夏、河北、新疆（含兵团）表现突出；2小时系统均价0.592元/Wh，环比下降1.8%；4小时系统均价0.592元/Wh，环比上涨5.9%。

研究结论

AI产业已从“算力单点景气”迈向“算力—基础设施—应用生态”协同扩张和兑现放量的新阶段，投资主线进一步清晰。北美Capex高增具备高度确定性，国内算力投资亦处于追赶周期，订单与业绩兑现节奏清晰，AI算力基础设施相关行业有望持续受益，包括服务器与核心零部件、电力设备、数据中心建设与液冷系统。国内AI应用裂变带来算力使用量的“非线性增长”，将推动国产算力产业链持续放量，涵盖AI芯片、服务器、整机系统及算力平台等环节，并抬高整个产业链的天花板。

投资建议

建议关注IDC板块：科华数据；HVDC/SST产业：金盘科技，四方股份；高压断路器：良信股份；AIDC电源板块：中恒电气、麦格米特、欧陆通；储能：阳光电源、同飞股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。