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2023年年报及2024年一季报点评：铁矿发运恢复，铜二期产能逐步释放

2024-04-29 邱祖学,任恒民生证券何杰斌

河钢资源（000923.SZ）2023年年报及2024年一季报点评显示，公司铁矿发运恢复，铜二期产能逐步释放。2024年一季度，公司实现营收16.11亿元，同比增长41.4%、环比减少14.4%；归母净利润2.4亿元，同比增长27.9%、环比减少2.3%；扣非归母净利2.42亿元，同比增长29.3%、环比减少4.9%。铁矿发运恢复，毛利率同比提升。2024年一季度，公司毛利率为67.04%，环比下滑1.57pct，同比增长17.52pct。铜二期建设持续推进，产能有望进一步提升。同时，铁矿成本优势凸显。公司磁铁矿现有约1.4亿吨磁铁矿地面堆存，平均品位为 58%。同时，井下生产将每年新增磁铁矿产品。PC仅需要对磁铁矿进行简单的磁分离，即可将磁铁矿品位提高到62.5%至64.5%。公司预计2024-26年归母净利润依次为12.02/14.07/15.61亿元，对应4月26日收盘价的PE为10x、8x和8x，维持“推荐”评级。

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