主营稳健，积极布局“AI+教育”

公司2023年实现营收112.44亿元，同比增长3.79%；归母净利润9.36亿元，同比增长32.21%；归母扣非净利润7.54亿元，同比增长9.66%。2024Q1实现营收28.29亿元，同比下降5.44%；归母净利润2.93亿元，同比下降13.28%；归母扣非净利润3.15亿元，同比增长17.13%。2023年净利润同比增长，主要系公司预计未来适用的所得税政策将发生变化，确认相关递延所得税费用。进入2024年，因经营性文化事业单位转制政策的所得税优惠到期，公司不再享受所得税政策优惠。24Q1所得税费用8567万元，同比增长829%，导致公司净利润出现下滑。公司公布2023年度利润分配预案，每10股派发现金股利3.05元，现金分红总额约6.45亿元。公司此次分红比例达68.90%，为近五年最高，高分红保障投资者利益。公司持续推进发行及教育服务业务发展并积极布局智慧学校、“AI+教育”等新赛道，有望在稳健运营中提升业绩增长潜力。但因受到所得税影响，公司业绩或将有所下修。因此，我们预计公司2024-26年营收分别为128.9/145.6/161.2亿元，对应增速14.65/12.98/10.69%，归母净利润分别为8.83/10.41/11.19亿元，对应增速-5.66/17.96/7.50%。给予公司18倍PE，对应目标价7.92元/股，维持公司“增持”评级。