收入增长助力经营拐点，牵手智谱布局“AI+教育”

公司2025年度业绩预告显示，全年预计实现营业收入3.35亿元-3.50亿元，同比增长4.79%-9.48%；利润总额为100万元-150万元，实现扭亏为盈；归母净利润为-2000万元至-1400万元，扣非归母净利润亏损幅度同比收窄约45%-60%；EPS预计为-0.03元/股至-0.02元/股。公司收入稳步增长，盈利能力持续改善。2023-2025年前三季度公司营业收入同比增速分别为47.78%、25.92%和10.82%，2025年全年预计营收增速区间为4.79%-9.48%。公司以国际学校为核心资产，积极发展教育服务、素质教育和职业教育等业务，在校生增长助力收入提升。受重资产模式影响，公司折旧、摊销、财务利息较高，2023-2025年前三季度利润总额分别为-4458万元、-1641万元和433万元，2025年预计扭亏为盈。

公司牵手智谱华章、鸿智睿师成立智启文华，注册资本金5000万元，公司持股65%，重点开发和运营AI智能产品，面向客户提供AI智能化现代教育学习领域的产品和解决方案。智启APP已在海淀区主要中学及集团校和部分小学进行测试使用，集通用问答、多学科辅导、写作创意、学业规划及教育娱乐等功能于一体。公司成立智启文华及推出智启APP是战略布局“AI+教育”的重要举措，有望受益于全国各地积极推进落实“AI+教育”政策，开启第二增长曲线。

分析师预计2025-2027年公司营收分别为3.45亿元、4.15亿元和4.65亿元，EPS分别为-0.03元、0.05元和0.12元，PB分别为1.8倍、1.8倍和1.7倍。公司旗下国际学校海淀凯文、朝阳凯文整体招生良好，在校生规模增长助力公司迎来经营拐点。公司积极布局“AI+教育”，与腾讯、百度、华为、小米等达成战略合作，在AI实训基地、专业共建、产教融合等领域开展合作。看好公司基本面的持续改善、“AI+教育”的战略布局以及公司海淀国资的平台价值，维持“推荐”评级。

风险提示包括教育政策变动、招生不及预期、学费增长乏力、“AI+教育”项目落地缓慢、技术迭代升级等。