2023年报&2024一季报点评：配套设备收入起量，合同负债向上，高分红持续

公司业务概览

• 收入与利润增长：公司在2023年实现了持续增长，全年营收62.49亿元，同比增长10%；归母净利润10.08亿元，同比增长21%。2024年第一季度，营收15.07亿元，同比增长3%；归母净利润2.29亿元，同比增长7%。

• 成本控制与利润率提升：销售毛利率从30.73%提升至31.75%，销售净利率从14.68%提升至16.13%，显示了公司的成本控制能力和效率提升。

• 合同负债情况：2023年底合同负债25.76亿元，同比增长19%；2024年第一季度合同负债25.98亿元，同比增长18%，表明公司未来业绩有稳定的支撑。

行业与产品细分

• 新能源与新材料：2023年，新能源与新材料领域的收入达到16.55亿元，占总收入的26.56%，其中新能源领域收入15.35亿元，新材料领域收入1.20亿元。

• 配件业务：配件收入9.27亿元，毛利率高达47.63%，其中滤板收入4.95亿元，滤布收入2.95亿元，其他配件收入1.37亿元，分别表现出色的增长与高毛利。

地区分布

• 海外业务：2023年海外收入3.18亿元，占总收入的5.09%，较上年增长17%，毛利率达54.37%，显示海外市场的潜力与竞争力。

现金流与分红

• 经营性现金流：2023年经营性现金流净额为2.68亿元，主要受承兑汇票增加和支付现金增加的影响。2024年第一季度经营性现金流净额0.79亿元，相较于去年同期有所改善。
• 分红：2023年公司分红总额6.11亿元，每股派息1.06元，分红比例为116%，展现出良好的回馈股东的意愿。

战略方向与预测

• 一体化配套设备与国际化战略：公司通过新产能的投产，增强了配套设备能力，并积极开拓海外市场，预计未来将实现新的增长点。
• 盈利预测：考虑到宏观经济和锂电行业的发展趋势，调整了未来的盈利预测，预计2024-2026年的归母净利润分别为10.91亿元、12.32亿元和13.94亿元。
• 评级与风险：基于上述分析，维持公司“买入”评级，但同时也指出可能面临下游扩产低于预期、原材料价格波动和行业竞争加剧的风险。

结论：公司作为压滤机领域的龙头，通过成本控制、效率提升和多元化战略（包括国际化和配套设备业务的拓展），展现了稳健的财务表现和增长潜力。然而，市场环境的变化和行业内的不确定性仍需关注。