投资观点&研究专题周周谈·第74期：慢性乙肝进入临床治愈时代，长效干扰素大有可为

慢性乙肝治疗进入临床治愈时代，长效干扰素市场机遇

行情回顾与投资观点

• 医药板块：当前医药板块估值处于低位，公募基金对医药板块的配置也较低。随着美债利率的恢复、23年前三季度的行业低基数以及大领域大品种的推动，2024年医药行业增长预期乐观，投资机会多样。

创新药与医疗器械投资策略

• 创新药：聚焦国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑的转变，关注差异化和国际化管线，特别是能最终兑现利润的产品与公司。
• 医疗器械：高值耗材领域，骨科首选春立医疗，电生理领域推荐惠泰医疗与微电生理；IVD领域，推荐新产业、安图生物等；医疗设备领域，推荐迈瑞医疗、澳华内镜等；低值耗材领域，关注维力医疗与振德医疗；ICL渗透率有望提升，推荐金域医学。

中药投资机会

• 基药：基药市场有望反复博弈，关注昆药集团、康缘药业等。
• 国企改革：建议重点关注昆药集团，其他优质标的还包括太极集团、康恩贝等。
• 其他：新版医保目录带来机会，关注康缘药业等；OTC企业中，偏好确定性强的细分适应症龙头与高分红标的，如片仔癀、同仁堂等。

医药工业、血制品、生命科学服务、CXO与医疗服务投资

• 医药工业：特色原料药行业成本端有望改善，推荐关注同和药业、天宇股份等。
• 血制品：行业成长路径清晰，建议关注天坛生物、博雅生物。
• 生命科学服务：国产替代空间大，推荐关注奥浦迈、百普赛斯等。
• CXO：推荐一体化、综合型公司和积极拥抱产业新兴领域的公司，如药明康德、康龙化成等。
• 医疗服务：关注中医赛道龙头固生堂、眼科领域的华厦眼科等。

关注点：慢性乙肝进入临床治愈时代

• 慢性乙肝基本概念：乙肝通过急性感染后6个月未清除转变为慢性，增加肝硬化、肝癌风险。
• 现状与目标：WHO目标2030年慢性乙肝新发感染率减少90%，诊断率和治疗率均需提高。
• 挑战与解决：现有治疗手段无法清除cccDNA，导致难以实现完全治愈。临床治愈成为理想终点。
• 需求与机遇：慢性乙肝临床治愈为长效干扰素创造新需求，尤其是对于已治疗患者通过序贯/联合疗法实现HBsAg清除。
• 竞争格局：派罗欣与佩乐能退出市场后，国内仅剩特宝生物与凯因科技的长效干扰素，市场机遇凸显。
• 特宝生物：特宝生物的派格宾已在2024年3月提交慢性乙肝临床治愈适应症的上市申请，有望成为首个国产长效干扰素。

以上内容概括了当前医药行业的主要观点与投资策略，特别突出了慢性乙肝治疗领域的最新进展与市场机遇。