华创医药投资观点&研究专题周周谈第96期：制剂一体化企业即将进入放量期

医药生物行业研报总结

核心观点

• 医药板块估值处于低位，公募基金配置处于低位，但看好2024年医药行业增长，认为投资机会将百花齐放。
• 创新药行业将转向质量逻辑，重视差异化和国际化管线，看好最终能兑现利润的产品和公司。
• 医疗器械行业受益于设备更新政策，关注订单落地带来的业绩增量，推荐迈瑞医疗、澳华内镜等。
• 中药行业将迎来发展机遇，关注基药、国企改革、医保解限等方向。
• 药房板块看好处方外流和竞争格局优化，推荐老百姓、益丰药房等。
• 医疗服务行业看好民营医疗发展，推荐固生堂、华厦眼科等。
• 医药工业行业看好特色原料药行业困境反转，推荐同和药业、天宇股份等。
• 血制品行业受益于浆站审批宽松和疫情放开，推荐天坛生物、博雅生物等。
• 生命科学服务行业看好进口替代，推荐奥浦迈、百普赛斯等。
• CXO行业看好新兴领域发展，推荐药明康德、康龙化成等。

关键数据

• 2024年1-6月国内制剂收入同比增长27.40%。
• 日本仿制药销量在2023财年达到917亿片，仿制药渗透率超过80%。
• 中国化学仿制药在整体药品市场规模中的占比从2018年的18-23%提升至2023年第三季度约50%。
• 2019年至2026年，全球有近3000亿美元原研药专利到期，仿制药替代空间约298-596亿美元。

研究结论

• 制剂一体化企业将进入放量期，看好国内领先企业的成长潜力。
• 国内药品市场结构有待重塑，制剂一体化企业的竞争优势不断突显。
• 国内本土市场的长期空间极其广阔，老龄化人口基数大，用药需求旺盛。
• 行业集中度将快速提升，头部企业整合将加速。