麦可渗透率提升，一季度利润高增

研报总结

公司业绩概览：

• 2024Q1：公司实现营业收入3.82亿元，同比增长11.05%；归母净利润7672.66万元，同比增长57.92%；扣非归母净利润7297.39万元，同比增长57.03%。

麦可产品的进展与潜力：

• 用户增长：截至2023年底，麦可用户数约为4000位，全年回款2000万+。2024Q1，用户数增至4641位，渗透率从16.27%提升至18.55%。
• 功能迭代：2023年，麦可在外贸垂直领域实现了多语言翻译、多模态处理（包含图片、视频、AI音乐、字幕配音）及自动化工作流程等功能。未来计划新增同声传译功能，并深化AI与“X业务”、“全链路服务”及其他企业服务的整合，同时扩大AI应用的用户基础。

国际贸易市场表现：

• 市场开局：2024Q1，我国货物贸易进出口总值达10.17万亿元，同比增长5.0%，创历史新高。
• 会员增长：中国制造网2024Q1收费会员数增至25,018位，较上季度增加432位。4月1日启动的超级出海季活动首日，平台访问量和买家量分别同比增长163%和183%。

投资建议：

• 增长预期：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.73亿、5.75亿和6.91亿元，对应PE分别为21.7、17.9和14.9倍。
• 评级维持：鉴于公司在中国制造网业务上的稳健增长及AI助手麦可的创新应用，维持“增持”评级。

风险提示：

• AI产品风险：AI产品的迭代效果可能低于预期。
• 外贸风险：国际贸易出口可能不及预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能影响业务发展。