焦点科技2024年中报点评：H1业绩增长23%，AI麦可渗透率提升

核心观点与关键数据

• 维持增持评级：公司2024-2026年EPS预测为1.49/1.81/2.17元，增速分别为25%/21%/20%，目标价37.5元，资产负债表摘要维持增持。
• 业绩符合预期：H1营收7.9亿元/+7.39%，归母净利2.34亿元/+23.2%，扣非归母净利2.3亿元/+23.5%，拟分红1.74亿元。
• 板块表现：中国制造网营收6.49亿元/+7.09%（占比82.1%），新一站保险0.55亿元/-5.37%（占比7.03%）。
• 单季增速：Q1/Q2营收增速分别为11%/4.2%，归母净利增速57.9%/11.2%，扣非增速57%/12.4%。
• 盈利能力：毛利率80.2%/+1.76pct，净利率28.7%/+3.32pct，期间费用率55.2%/-2.6pct（销售/管理/财务/研发费用率分别为35.3%/9.47%/10.1%/-2.89%）。
• 现金流：经营净现金流1.52亿元/+5.42%。

业务亮点

• 新兴市场拓展：4月“超级出海季”活动显著提升买家数量、询盘量和订单量，东南亚和中东流量分别增长53.1%/40.9%。
• 产品服务升级：推出“新能源出海一站式管家服务”，精点投升级利用大数据分析助供应商开拓市场，Global Pay Pro支持14个主流币种原币入账。
• 管理结构优化：3月事业部分拆为中国制造网事业部、B2B销售事业部和AI事业部。

AI麦可进展

• 渗透率提升：截至H1末AI麦可会员渗透率达23.7%（环比+5.1pct），会员数25734位（环比+716位），购买AI麦可会员6095位（环比+1454位），现金回款超1300万元。
• 持续迭代：AI麦可不断升级，未来有望成为跨境贸易AI应用集群及全链路解决方案，增强平台盈利能力。

研究结论

• 短期业绩稳健：公司H1业绩符合预期，盈利能力提升，现金流改善。
• 长期看点：AI麦可渗透率提升及产品迭代将驱动平台长期发展，看好其成为跨境贸易AI应用核心。
• 风险提示：AI产品渗透率不及预期、其他电商平台冲击等。