年报点评报告：2023年营收高增，2024Q1同比有所下降

公司年度与季度业绩概览

2023年业绩亮点：

• 营业收入：公司2023年实现营业收入7.38亿元，同比增长82.0%，创历史新高。
• 利润表现：归母净利润为0.46亿元，扭亏为盈，较上年同期的亏损0.25亿元实现了显著改善。扣非归母净利润为0.33亿元。
• 产品与地区分布：
  • 游乐设施与虚拟沉浸式游乐项目分别贡献3.95亿元与2.68亿元，同比增长49.8%与219.0%。
  • 境内与境外业务分别实现7.25亿元与0.14亿元，同比增长84.6%与4.8%。公司宣布已获得德国、美国、巴西等市场的订单，并创下新签合同销售金额的历史纪录。

2024Q1 业绩变化：

• 收入：2024第一季度收入为0.97亿元，同比下降38.8%。
• 利润状况：归母净利润为0.10亿元，同比下降65.2%；扣非归母净利润为0.02亿元，同比下降92.0%。收入下降主要受假期因素与高基数影响，交付的产品以中小型为主，部分高价值的大产品未能在期内完成安装检测。

成本与费用：

• 成本控制：2023年毛利率为35.4%，同比下降1.5个百分点，主要得益于收入的增长。销售、管理、研发费用率分别同比下降1.3、11.3、4.5个百分点，显示出收入恢复对成本控制的积极影响。
• 减值影响：公司计提了0.59亿元的减值损失，对净利润造成了0.50亿元的影响，主要涉及坏账准备、存货跌价准备、投资性房地产减值准备与商誉减值准备。
• 2024Q1：毛利率降至35.8%，销售、管理、研发费用率分别同比上升至5.4%、23.4%、6.3%。值得注意的是，公司获得了武汉市700万元的产业发展扶持资金。

投资建议与风险提示：

• 增长动力：随着行业复苏与新增产能的释放，预计2023年营收将再创新高。国内文旅设备更新与海外市场的积极开拓将支撑订单增长。
• 预测调整：预计2024-2026年的营业收入分别为7.88亿元、8.93亿元、10.41亿元，归母净利润分别为0.78亿元、1.01亿元、1.43亿元。
• 估值：当前股价对应的PE分别为29倍、22倍、16倍，维持“买入”评级。
• 风险考量：包括需求严重不及预期、市场竞争加剧与原材料价格大幅波动的风险。