2023年报&2024一季报点评：2024Q1收入同比+13%，业务外包稳步增长

北京外企2023年度及2024年第一季度经营总结

2024年第一季度

• 营收：2024年第一季度，北京外企实现营收105.5亿元，同比增长13%。
• 净利润：调整后，归母净利润为2.1亿元，同比下降18.9%。

全年2023年

• 总营收：全年总营收达到381.6亿元，同比增长20%。
• 净利润：全年归母净利润为8.25亿元，同比增长12.8%。
• 收入增长：收入增长主要由业务外包板块驱动。

业务分析

• 业务外包：收入316亿元，同比增长23.6%，成为主要收入来源。
• 其他业务：人事管理收入10.9亿元，同比下降3.7%；薪酬福利收入11.5亿元，同比增长2.95%；招聘及灵活用工收入38.5亿元，同比增长3.36%。
• 市场需求：业务外包行业需求旺盛，公司作为行业龙头积极满足客户需求。

毛利率

• 整体毛利率：6.19%，同比下降0.59个百分点。
• 细分业务：业务外包毛利率3.26%，提升0.05个百分点；人事管理毛利率86.2%，提升0.5个百分点；薪酬福利毛利率18.9%，提升0.6个百分点；招聘及灵活用工毛利率3.88%，下降0.06个百分点。

重组与更名

• 重大事件：2023年5月完成重大资产重组和更名。
• 置入资产：置入的北京外企在人力资源服务行业具有40多年的丰富经验，先发优势显著，产品服务矩阵成熟，客户数量超过万家。
• 市场地位：在薪酬管理、人事管理服务等领域具有竞争优势。
• 合作与口碑：与德科成立的外企德科合资公司在灵活用工行业内享有良好声誉。

盈利预测与投资评级

• 预测调整：考虑整体用工需求的恢复速度，下调2024-2025年归母净利润预测。
• PE估值：最新股价对应2024-2026年的PE分别为12、11、9倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 用工需求风险：若用工需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 招聘需求风险：招聘需求的不确定性可能对公司的业务产生影响。