艾塑菲正式首发销售，医美+医药有望双轮驱动

江苏吴中是一家涵盖化学制药的上市公司，其业务分为医药和医美两大板块。在2023年的年报及2024年一季报中，公司实现了总收入22.4亿元人民币，同比增长11%，但归母净利润为-0.7亿元，相比上一年有所改善，表明亏损规模在缩小。其中，医药业务收入为18.4亿元，同比增长29%，显示出良好的增长势头。

在医药业务方面，公司2023年立项了8个新药品种，包括5个制剂和3个原料药，并完成了卡络磺钠片的一致性评价和盐酸乙哌立松原料的注册申报。同时，公司积极拓展权益合作模式，通过原料药CMO等方式，发挥产能和区位优势，开展化学制剂和生物药物的CDMO合作业务。

在医美业务领域，艾塑菲产品于2024年4月23日正式上市销售，标志着医美业务的加速推进。艺星、联合丽格等知名医美机构已开始终端销售，预计在下半年，随着品牌影响力、产品性能和销售团队的加持，艾塑菲产品将实现显著的增长。

公司预计2024-2026年的营业收入分别将达到28.0亿、33.2亿和38.4亿元，归母净利润分别为1.3亿、2.5亿和3.9亿元。对应PE分别为55、29和19倍，维持“增持”的投资评级。然而，宏观经济环境、政策变化以及研发进度的不确定性仍是潜在的风险因素。

总体而言，江苏吴中通过医药和医美业务的双轮驱动，展现出持续增长的潜力。在新产品推出、合作模式创新和市场开拓等方面的努力，预示着公司未来业绩有望进一步提升。