年报点评报告：24Q1业绩亮眼，出海订单持续增长

公司业绩亮点与分析

2023年及2024年一季度业绩概览：

• 2023年：

  • 营收总额：9.38亿元，同比增长25.28%。
  • 归母净利润：0.80亿元，同比减少40.39%。
  • 扣非归母净利润：0.76亿元，同比增长73.25%。

• 2024年第一季度：

  • 营收总额：2.48亿元，同比增长46.97%。
  • 归母净利润：0.39亿元，同比增长403.1%。
  • 扣非归母净利润：0.38亿元，同比增长373.75%。

经营策略与财务表现：

• 国际化战略与扩产降本：公司持续执行国际化战略，并通过扩产降低生产成本，取得显著成效。

• 费用控制：2024年第一季度期间费用率为19.52%，相比2023年全年有所优化，尤其是销售费用率、财务费用率和管理费用率均有不同程度的降低，显示出公司良好的费用控制能力和降本增效成果。

业务增长驱动因素：

• 原矿品位下降：随着原矿品位的下降，对高效率、高质量的矿山设备需求增加，推动公司业绩增长。

• 橡胶耐磨备件渗透率提升：公司自主研发的橡胶耐磨备件在寿命、重量和环保性能上优于传统金属备件，市场渗透率提升明显。

• 备件耗材属性与一带一路出海：橡胶耐磨备件的耗材属性和公司的国际化战略（特别是“一带一路”倡议下的海外扩张）共同为公司业绩提供了持续的动力。

盈利预测与投资建议：

• 预测：预计公司2024-2026年的营收分别为13.92亿、17.62亿和21.66亿元，年增长率分别为48.4%、26.6%和23.0%。

• 估值：当前股价对应的PE分别为27.4、19.9和14.1倍。

• 评级：考虑到公司长期趋势向好，维持“买入”评级。

风险提示：

• 橡胶耐磨备件渗透率提升：若低于预期，可能影响业绩增长速度。
• 海外客户开拓：国际市场开拓不达预期，可能限制公司增长空间。
• EPC项目交付：EPC项目交付延迟可能影响公司业绩。