年报点评报告：游艺设备出海表现亮眼，动漫IP衍生品业务稳增长

华立科技2024年年报显示，公司整体业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长。具体来看：

业绩概览
2024年，公司实现营收10.17亿元，同比增长24.65%；归母净利润8465.17万元，同比增长62.93%；扣非归母净利润8319.87万元，同比增长59.27%。公司拟每10股派2元（含税）。

业务板块表现

1. 游艺设备：收入5.49亿元，同比增长37.85%，毛利率为27.44%。行业新客户涌现和老客户设备更新需求提升推动业务增长。公司通过IP赋能、运营指导和线下活动增强客户粘性，海外市场有序拓展，收入同比增长30.39%至1.34亿元。
2. 动漫IP衍生品：收入3.27亿元，同比增长26.14%，毛利率为42.75%。公司以“IP生态化运营”为核心，强化市场投放和产品迭代，旗下《宝可梦》《奥特曼》《我的世界》等IP产品表现优异。海外市场布局取得进展，日本市场试点运营效果良好。
3. 游乐场运营：收入1.06亿元，同比下滑1.70%，但毛利率提升至2.77%。受国内线下游乐场竞争加剧影响，公司探索标准化运营体系以保持竞争优势。

盈利预测与评级
预计2025-2027年公司营收分别为11.40/12.25/13.00亿元，同比增长12.0%/7.5%/6.1%；归母净利润分别为0.97/1.10/1.23亿元，同比增长14.4%/13.8%/11.3%。对应PE 43/38/34x，维持“买入”评级。

风险提示
业务恢复进度不及预期、政策趋严风险、版权方无法续约风险。