2023年年报及2024年一季报点评：一季度业绩超预期，毛利率提升显著

公司年度及季度业绩分析与展望

业绩回顾与展望

• 2023年年报：公司全年实现营业收入30.98亿元，较上年下滑6.43%；归母净利润为6.88亿元，同比下降23.82%；扣非归母净利润为6.78亿元，同比下降13.54%。这一表现主要受到部分产品价格调整、以及电信市场需求波动的影响。

• 2024年一季度：公司业绩出现显著反弹，营收达到11.13亿元，同比增长85.41%，环比增长10.12%；归母净利润为3.25亿元，同比增长200.96%，环比增长25.40%；扣非归母净利润同样实现了206.71%的同比增长，28.04%的环比增长。

综合毛利率与成本控制

• 2023年：公司综合毛利率为30.99%，较前一年度下降6.67个百分点。
• 2024年一季度：公司综合毛利率大幅提升至42.0%，表明在成本控制和产品结构调整方面取得显著成效。

产能扩张与全球布局

• 产能建设：泰国工厂一期已投产运营，二期项目正加速建设，计划于年内建成并投入生产，将有助于提高产能和满足全球市场需求。

技术与产品布局

• 数通光模块：公司专注于数通光模块领域的研发与生产，推出了基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，覆盖从VCSEL/EML到硅光、薄膜磷酸锂等技术解决方案，以及用于数据中心互联的400G和800G ZR/ZR+相干光模块产品。
• LPO领域：深入布局LPO光模块市场，提供单通道100G、200G的800G OSFP DR4 LPO光模块，同时参与推动LPO MSA（线性可插拔光学多源协议）的建立，以支持广泛的互联互通解决方案生态系统。

AI与电信需求展望

• AI驱动：随着AI技术的广泛应用，对高端光模块的需求将持续增长，公司有望从中受益。
• 电信市场：虽然面临需求波动，但通过优化产品策略和市场定位，公司展现出较强的适应性和恢复能力。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2024—2026年公司归母净利润分别为15.26亿、22.80亿、33.23亿元，对应PE分别为32、21、15倍，维持“推荐”评级。
• 风险考量：AI及电信领域需求的不确定性、行业竞争加剧、产品降价压力是需要重点关注的风险因素。