2023年年报及2024年一季报点评：年报一季报均超预期，分红稳定提升

公司2023年度及2024年第一季度财务业绩总结

2023年度业绩概览

• 营业收入：153.42亿元，同比下降4.60%。
• 归母净利润：33.01亿元，同比增长8.27%。
• 扣非归母净利润：31.56亿元，同比增长5.87%。

第四季度（23Q4）业绩亮点

• 营业收入：40.87亿元，同比增长24.13%，环比增长7.47%。
• 归母净利润：11.36亿元，同比扭亏，环比增长45.93%。
• 扣非归母净利润：10.35亿元，同比扭亏，环比增长32.99%。

2024年第一季度（Q1）业绩表现

• 营业收入：36.58亿元，同比下降1.53%。
• 归母净利润：7.80亿元，同比增长9.77%。
• 扣非归母净利润：7.84亿元，同比增长10.26%。

股息与分红

• 股息分配：每10股派发7.9元（含税），股息率5.29%。
• 累计派息：13.22亿元，占2023年净利润的40.02%。

煤炭业务分析

• 产量与销量：原煤产量3468.76万吨，同比增长5.75%；商品煤销量3009.57万吨，同比增长10.21%。
• 售价与成本：商品煤售价495.69元/吨，同比下降13.67%；吨煤销售成本243.82元/吨，同比下降13.03%。
• 毛利率：煤炭业务综合毛利率50.81%，同比下降0.38个百分点。

非煤业务

• 收入与成本：非煤业务收入0.14亿元，同比下降90.04%；营业成本0.22亿元，同比下降89.79%。
• 亏损情况：累计亏损0.08亿元，较上年减少0.67亿元。

控股股东与资产注入

• 控股股东资源：晋能控股煤业集团拥有大量煤炭资源，总产能约4.04亿吨/年。
• 资产注入可能性：晋能控股集团计划逐步将符合条件的煤炭资产置入晋控煤业，提升公司产能潜力。

财务健康状况

• 净现金充裕：截至2023年末，净现金109.56亿元，净现金/市值比43.82%；至24Q1末，净现金128.38亿元，净现金/市值比51.34%。
• 现金流强劲：2023年经营活动产生的现金流量净额61.69亿元，为当年归母净利润的1.87倍。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为38.29/46.28/51.76亿元。
• 估值：对应2024年4月26日收盘价的PE分别为7/5/5倍。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：煤价大幅下行、集团资产注入进度低于预期。