公司业绩与展望
2023年度与2024年一季度业绩概览
- 2023年：公司全年实现营业收入173.11亿元，同比下降39.79%；归母净利润5.27亿元，同比下降52.93%；扣非后归母净利润4.66亿元，同比下降52.44%。
- 2024年第一季度：营收32.99亿元，同比下降8.02%，环比下降21.24%；归母净利润1.11亿元，同比下降3.71%，环比下降3.28%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增加4.28%，环比增加5.32%。
成本与效率
- 毛利率：2024年第一季度毛利率为7.60%，较上年同期提升0.24个百分点，环比下降0.46个百分点。
- 净利率：2024年第一季度净利率为3.35%，较上年同期提升0.12个百分点，环比上升0.57个百分点。
- 费用率：期间费用率为4.64%，同比下降1.22个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.24%、1.21%、2.64%、0.55%。
产品矩阵与市场拓展
- 销量增长：2023年，钴酸锂、三元材料、氢能材料的出货量分别为3.46万吨、3.74万吨、0.37万吨，分别同比增长4.15%、-19.39%、-7.66%。
- 2024年第一季度，钴酸锂和三元材料的出货量显著增长，分别达到0.84万吨和1.59万吨，同比增长62.50%、249.47%。
- 新产品开发：公司已成功批量生产4.5V钴酸锂产品，并进入4.53V钴酸锂的量试阶段，样品性能良好，通过多个下游客户的新项目认证。Ni8系高安全三元材料样品满足客户需求，Ni9系超高镍三元材料的海外认证工作进展顺利。公司还针对无人机领域开发了高功率高电压三元产品，并实现量产，月产销量持续增长。
- 氢能材料：公司持续优化氢能材料和磷酸盐系材料的技术创新，第三代车载贮氢合金已稳定供应国际知名车企的混动新车型。磷酸铁锂固液混搭技术已完成客户项目验证，正处导入阶段。
海外战略与投资
- 海外业务增长：2023年海外业务营收12.02亿元，同比增长48.05%，毛利率高达24.03%，显著高于国内的6.66%。
- 合资项目：公司计划通过全资子公司与Orano CAM成立合资公司，在法国建设年产4万吨三元材料项目，分两期进行，每期2万吨。一期产能预计在2025年第四季度建成并试生产，二期预计在2027年第三季度完成建设。此举旨在加速海外市场的开拓与客户占比的提升。
投资建议
- 未来预测：预计2024-2026年的营收分别为231.04亿元、261.57亿元、319.90亿元，同比增长33.5%、13.2%、22.3%；归母净利润分别为7.64亿元、10.29亿元、15.14亿元，同比增长44.9%、34.6%、47.2%。
- 估值与评级：对应市盈率分别为19倍、14倍、9倍，考虑公司不断丰富的产品线和全球产能布局的深化，维持“推荐”评级。
风险提示
- 原材料价格波动：上游原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
- 海外产能建设挑战：海外项目的建设和运营可能存在未知的风险。
- 市场竞争加剧：行业竞争的加剧可能对公司的市场份额和利润空间产生压力。
