2023年年报及2024年一季报点评：行业波动影响全年业绩，24Q1实现显著提升

公司年度与季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2023年：公司总收入为97.53亿元人民币，同比下降15.75%；归母净利润4.31亿元，同比下降28.72%；扣非后归母净利润4.08亿元，同比下降29.70%。
• 2024年第一季度：实现营收28.96亿元，同比增长23.26%；归母净利润1.51亿元，同比增长40.62%；扣非后归母净利润1.40亿元，同比增长37.69%。

主要业务表现：

• MGF（全球货代业务）：全年收入22.23亿元，同比下降41.21%，毛利率12.01%，同比上升0.63个百分点。
• MGM（全球移动）：收入6.54亿元，同比下降32.55%，毛利率15.93%，同比下降2.67个百分点。
• MRW（区域仓配一体化业务）：收入6.96亿元，同比下降4.01%，毛利率47.87%，同比增加1.31个百分点。
• MRT（区域内贸交付）：收入18.48亿元，同比增长7.14%，毛利率8.35%，同比下降1.28个百分点。
• MCD（不一样的分销）：收入43.21亿元，同比下降0.63%，毛利率6.44%，同比增加3.32个百分点。

业绩亮点与展望：

• 预期2024年出口运价有望保持高位增长，有助于提升公司整体利润水平。
• 国内第三方物流市场空间大，公司通过并购和设立子公司持续挖掘产业链价值。
• 服务范围涵盖新能源、新材料、智能制造、芯片半导体、日化、医药、危废等领域，增强了盈利的确定性。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为5.78亿、6.68亿、7.68亿元，每股收益分别为3.52元、4.07元、4.67元，对应市盈率为16、14、12倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 化工品物流需求下降。
• 物流安全风险。
• 并购整合效果低于预期。