金融工程定期 2024年04月23日 机构资金行为画像(2024年4月23日) 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕(首席分析师) 魏建榕(分析师)胡亮勇(分析师)盛少成(分析师) 证书编号:S0790519120001 张翔(分析师) weijianrong@kysec.cn 证书编号:S0790519120001 北上资金行为画像 huliangyong@kysec.cn 证书编号:S0790522030001 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号:S0790523060003 证书编号:S0790520110001 傅开波(分析师) 证书编号:S0790520090003 高鹏(分析师) 证书编号:S0790520090002 苏俊豪(分析师) 证书编号:S0790522020001 胡亮勇(分析师) 证书编号:S0790522030001 王志豪(分析师) 证书编号:S0790522070003 盛少成(分析师) 证书编号:S0790523060003 苏良(分析师) 证书编号:S0790523060004 何申昊(研究员) 证书编号:S0790122080094 陈威(研究员) 证书编号:S0790123070027 蒋韬(研究员) 证书编号:S0790123070037 相关研究报告 北向总览:北上资金近一月(2024.3.21-2024.4.22,下同)累计净流出约244亿元,呈现小幅流出A股的节奏。 分交易机构来看,交易型资金外资券商净流出约262亿元,配置型外资银行累计 净流入约60亿元,近一月外资银行和外资券商出现分歧。 在行业的选择上,近一月中,按照增持规模的大小,外资银行和外资券商均增持了机械设备、轻工制造等行业;二者同时减持了计算机、医药生物等行业;在行业的选择上,外资在银行、有色金属等行业有一定的分歧。 在宽基指数上,外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约171亿元;相比于 沪深300,中证500累计净流出约9亿元,中证1000累计净流出约26亿元。 在风格选择上,从全体机构来看,外资略偏好价值,其中在价值的个股上净流出约27亿元,在成长的个股上净流出约82亿元。从托管机构层面来看,外资银行 和外资券商皆略偏价值。在成长风格的个股上,外资银行净流入约28亿元,外 资券商净流出约105亿元。对于价值类个股而言,外资银行净流入约49亿元, 而外资券商净流出约71亿元。 在增减仓股票上,全体托管机构净增仓占比最高的个股是华明装备,净增仓比例达4.12%;外资银行增持比例最高的标的为华明装备,净增仓比例为4.04%;外资券商净增仓占比最高的个股是铭普光磁,占比达4.16%。 知情交易者异动情况 按照通常习惯,资金流向依据挂单金额的大小,分为四种类型进行统计:超大单 (>100万元)、大单(20-100万元)、中单(4-20万元)和小单(<4万元)。对于四种资金流而言,超大单和大单交易意愿更强,交易金额更大,在筹码流动的过程中更加主动,其异动往往有更高的信息含量,我们将其称为知情交易者。其中反映知情交易者市场态度的D指标,即过去20个交易日异常净流入个数减 异常净流出个数,近1个月,密度D指标在零轴之下,显示出知情交易者对于 《选基因子改进:基金业绩动量中的 beta识别与剥离—基金研究系列(30)》 -2024.4.23 《公募指增超额全面回升,私募中性继续小幅修复—量化基金业绩简报》 -2024.4.21 市场走势偏谨慎。 风险提示:模型测试基于历史数据,市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北上资金行为画像3 1.1、北上资金行为速览:近一月净流出约244亿元3 1.2、北上资金行业拆解:外资银行偏好银行、有色金属等行业4 1.3、北上资金指数拆解:外资在沪深300流出幅度较大4 1.4、北上资金风格拆解:外资略偏好价值风格5 1.5、北上资金持仓概览:华明装备为净增仓占比最高个股5 2、知情交易者异动情况:情绪偏谨慎6 3、风险提示6 图表目录 图1:北上资金近一月净流出约244亿元3 图2:近一月外资银行净流入幅度更大(单位:亿元)3 图3:外资银行偏好银行、有色金属等行业(单位:亿元)4 图4:近一个月,外资在沪深300流出幅度较大(单位:亿元)4 图5:从全体机构来看,外资略偏好价值(单位:亿元)5 图6:从托管机构层面来看,外资银行和外资券商皆偏价值(单位:亿元)5 图7:近一个月密度D指标在零轴之下,显示出知情交易者对于市场走势偏谨慎6 表1:华明装备为净增仓占比最高个股5 1、北上资金行为画像 1.1、北上资金行为速览:近一月净流出约244亿元 北上资金近一月(2024.3.21-2024.4.22,下同)累计净流出约244亿元,呈现小幅流出A股的节奏。 图1:北上资金近一月净流出约244亿元 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 当日买入成交净额(亿元)累计买入成交净额(亿元)(右) 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 数据来源:Wind、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22) 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面,可以发现:交易型资金外资券商净流出约262亿元,配置型外资银行累计净流入约60亿元,近一月外资银行和外资券商出现分歧。 图2:近一月外资银行净流入幅度更大(单位:亿元) 全体机构外资银行外资券商 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 数据来源:港交所、Wind、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22) 1.2、北上资金行业拆解:外资银行偏好银行、有色金属等行业 在一级行业上,不同类型的托管机构配置方向既有相同点,亦有不同之处。近一月中,按照增持规模的大小,外资银行和外资券商均增持了机械设备、轻工制造等行业;二者同时减持了计算机、医药生物等行业;在行业的选择上,外资在银行、有色金属等行业有一定的分歧。 图3:外资银行偏好银行、有色金属等行业(单位:亿元) 外资银行外资券商 80 60 40 20 0 -20 -40 银行有色金属机械设备轻工制造纺织服饰 电子农林牧渔 环保建筑装饰 综合食品饮料美容护理 钢铁通信房地产 基础化工社会服务公用事业非银金融 煤炭国防军工家用电器石油石化 汽车电力设备交通运输建筑材料 传媒商贸零售计算机医药生物 -60 数据来源:港交所、Wind、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22) 1.3、北上资金指数拆解:外资在沪深300流出幅度较大 若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中,一定程度上能够反映外资近期的市值偏好。近一个月来,外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约171 亿元;相比于沪深300,中证500累计净流出约9亿元,中证1000累计净流出约26 亿元。 图4:近一个月,外资在沪深300流出幅度较大(单位:亿元) 沪深300 中证500 中证1000 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 数据来源:港交所、Wind、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22) 1.4、北上资金风格拆解:外资略偏好价值风格 近一个月来,从全体机构来看,外资略偏好价值,其中在价值的个股上净流出约27亿元,在成长的个股上净流出约82亿元。从托管机构层面来看,外资银行和 外资券商皆略偏价值。在成长风格的个股上,外资银行净流入约28亿元,外资券商 净流出约105亿元。对于价值类个股而言,外资银行净流入约49亿元,而外资券商 净流出约71亿元。 图5:从全体机构来看,外资略偏好价值(单位:亿元)图6:从托管机构层面来看,外资银行和外资券商皆偏价 值(单位:亿元) 100 50 0 -50 -100 -150 国证成长国证价值 100 50 0 -50 -100 -150 成长-券商成长-银行 价值-券商价值-银行 数据来源:港交所、Wind、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22数据来源:港交所、Wind、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22 1.5、北上资金持仓概览:华明装备为净增仓占比最高个股 近一个月,全体托管机构净增仓占比最高的个股是华明装备,净增仓比例达4.12%;外资银行增持比例最高的标的为华明装备,净增仓比例为4.04%;外资券商净增仓占比最高的个股是铭普光磁,占比达4.16%。 表1:华明装备为净增仓占比最高个股 全体机构 增仓比例(%) 外资银行 增仓比例(%) 外资券商 增仓比例(%) 华明装备 4.12 华明装备 4.04 铭普光磁 4.16 铭普光磁 4.11 云南铜业 2.77 亿道信息 2.61 三只松鼠 3.20 华峰测控 2.34 朗威股份 2.48 亿道信息 2.86 雅克科技 2.17 高新发展 2.45 欢乐家 2.77 赤峰黄金 1.89 丰立智能 2.27 朗威股份 2.69 新洁能 1.88 欢乐家 2.16 赤峰黄金 2.66 浙版传媒 1.88 三只松鼠 2.08 云南铜业 2.52 英杰电气 1.74 仕净科技 2.01 高新发展 2.50 豫光金铅 1.73 菲菱科思 1.76 丰立智能 2.48 新宝股份 1.65 中贝通信 1.71 数据来源:港交所、开源证券研究所(2024.3.21-2024.4.22) 2、知情交易者异动情况:情绪偏谨慎 资金流行为通过逐笔成交数据计算得到,反映了股票的微观供求信息。按照通常习惯,资金流向依据挂单金额的大小,分为四种类型进行统计:超大单(>100万元)、大单(20-100万元)、中单(4-20万元)和小单(<4万元)。对于四种资金流而言,超大单和大单交易意愿更强,交易金额更大,在筹码流动的过程中更加主动,其异动往往有更高的信息含量,我们将之称为知情交易者。 接着我们定义了密集度D指标,即每个交易日往前回溯K=20个交易日,并使用知情交易者异常净流入的个数减去异常净流出的个数,以此来反映知情交易者对市场的态度,具体细节可见《知情交易者背后的择时信息》。近1个月,密度D指标在零轴之下,显示出知情交易者对于市场走势偏谨慎。 图7:近一个月密度D指标在零轴之下,显示出知情交易者对于市场走势偏谨慎 数据来源:Wind、开源证券研究所 3、风险提示 模型测试基于历史数据,市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R3(中风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(und