通信周跟踪：中国移动发布AI服务器集采大标，光模块无源器件供应出现紧张

通信行业近一年市场表现 投资要点行业动向： 1、中国移动4月18日发布《2024至2025年新型智算中心采购招标公告》 采购AI服务器7994台。根据此前采购及投标报价金额此推算，移动此次智算中心AI服务器集采规模或超150亿元（覆盖2024/2025两年），且从试验网集采结果看，华为昇腾系列有望继续占据领先份额。2024年来看，移动+电信今年仅AI 服务器采购有望超140亿：根据中国移动、中国电信在2023年度业绩说明会上 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年4月23日 ——中国移动发布AI服务器集采大标，光模块无源器件供应出现紧张 领先大市-A(维持) 周跟踪（20240415-20240421） 通信 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：MarvellAIDay发布重要演讲，光互联迎长期机遇2024.4.18 【山证通信】——海南“卫星超级工厂”加快启动，3GPP敲定6G时间表-周跟踪（20240401-20240407）2024.4.8 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 表示的今年智算能力和试验网集采的昇腾910系列价格进行测算，移动+电信今年AI服务器交付价值量将超146亿。此外，AI服务器还需要配套的IDC基础设施、交换机、光模块、布线、管理运维平台软件投资，故运营商在云、算力的投资可能较为可观，在海外出口限制和国家政策导向的大背景下，我们认为今年国产算力比例将大幅提升，建议关注昇腾服务器、华为交换机、400G光模块等投资机会。 2、AI强劲需求带动MT插芯、跳线等短期供应紧张，无源器件仍存预期差。根据光纤在线对福可喜玛公司的专访报道，由于2024年后单模MT插芯的需求显著增长，MT插芯特别是多模12芯插芯出现了全市场缺货现象。MT插芯主要用于光模块内部FA到光接口的连接以及跳线两头的光纤连接器中，主要作用是固定光纤，实现光纤的两个端面的物理对接，使光信号形成通路。在目前主流的H100网络集群中，英伟达使用的光模块以800GOSFP2*DR4以及800GOSFPSR8为主，两者均使用了2个MPO12芯连接器，前者单模后者多模。MPO连接器芯数越高，陶瓷插芯间距越密、孔径越小，生产工艺难度越大，因此相对价值量更高，竞争格局也更好。与MT插芯相对应，MPO/MTP跳线主要用于点对点光模块之间的短距连接，尤其在H100算力集群中目前被大量使用。我们认为，随着AI服务器的快速上架，对高密度光纤跳线、插芯、FA的需求正快速上量。目前，光模块无源器件均处于供需紧平衡阶段，部分环节如MPO/MTP连接器受到海外主要供应商扩产节奏的影响可能阶段性缺货从而带来市场价格波动，建议关注产能储备充分、受益于大客户AI需求爆发的无源光器件厂商。 市场整体：本周（2024.04.15-2024.04.21）市场整体上涨，沪深300涨1.89%，上证综指涨1.52%，深圳成指涨0.56%，创业板指数跌-0.39%，申万通信指数跌 -0.67%，科创板指数跌-1.07%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为液冷 （+4.71%）、运营商（+4.63%）、物联网（+2.04%）。从个股情况看，网宿科技、 移远通信、源杰科技、中国联通、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+9.45%、+8.77%、 +8.06%、+7.08%、+5.65%。贝仕达克、三旺通信、震有科技、东土科技、高澜股份跌幅居前，跌幅分别为-11.34%、-11.21%、-9.48%、-8.52%、-8.26%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议5 1.1事件和观点5 1.2建议关注7 2.行情回顾8 2.1市场整体行情8 2.2细分板块行情8 2.2.1涨跌幅8 2.2.2估值10 2.3个股公司行情10 2.4海外动向11 3.新闻公告11 3.1重大事项11 3.2行业新闻16 4.风险提示17 图表目录 图1：中国移动2024年算力投资将达475亿元5 图2：中国电信2024新增智算规模将超10EFLOPS5 图3：16芯单模MT短插芯结构示意图6 图4：MPO跳线在机架机柜中短距连接6 图5：主要大盘和通信指数周涨跌幅8 图6：周涨跌幅液冷周表现领先8 图7：月涨跌幅运营商、光模块月表现领先9 图8：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先9 图9：多数板块当前P/E低于历史平均水平10 图10：多数板块当前P/B低于历史平均水平10 图11：本周个股涨幅前五10 图12：本周个股跌幅前五10 表1：建议重点关注的公司7 表2：海外最新动向11 表3：本周重大事项11 表4：本周重要公司公告12 表5：本周重要行业新闻16 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 中国移动4月18日发布7994台AI服务器集采大标。根据中国移动采购招标网显示，中国移动日前启 动了2024至2025年新型智算中心采购，共采购AI服务器7994台及配套产品、白盒交换机60台。中国移动曾于今年1月17日发布了“2023-2024新型智算中心（试验网）采购”，包括AI服务器1250台及配套产品，河南昆仑、华鲲振宇、烽火通信、神州数码四家企业中标，投标报价均超24亿元，平均每台服务器约 200万元。据此推算，移动此次智算中心AI服务器集采规模或超150亿元（覆盖20242025两年），且从试验网集采结果看，华为昇腾系列有望继续占据领先份额。 三大运营商均加码AI算力投资，移动+电信今年仅AI服务器采购有望超140亿。中国移动、中国电信此前在2023年度业绩说明会上分别表示今年智算能力（按FP16）将分别至少新增7EFLOPS、10EFLOPS。若假设此前试验网集采均为昇腾910系列（按FP16280TFlops计算），每EFlops智算服务器采购为8.6亿，则移动+电信今年AI服务器交付价值量将超146亿，此外，AI服务器还需要配套的IDC基础设施、交换机、光模块、布线、管理运维平台软件投资，故运营商在云、算力的投资可能较为可观。在海外出口限制和国家政策导向的大背景下，我们认为今年国产算力比例将大幅提升，建议关注昇腾服务器、华为交换机、400G光模块等投资机会。 图1：中国移动2024年算力投资将达475亿元图2：中国电信2024新增智算规模将超10EFLOPS 资料来源：中国移动2023年度业绩推介材料，山西证券研究所 资料来源：中国电信2024年度业绩推介材料，山西证券研究所 MT插芯等光模块无源器件短期供应紧张反映AI需求爆发备料需求传导到上游。根据光纤在线对福可喜玛公司的专访报道，目前MT插芯特别是多模12芯插芯出现了全市场缺货现象，主要由于2024年后单模MT插芯的需求显著增长，但行业整体产能却相对较低。福可喜玛正在持续扩产满足客户订单那，从2023年11月的800万/月提升至了2024年2月1200万/月。MT插芯主要用于光模块内部FA到光接口的连接以及跳线两头的光纤连接器中，主要作用是固定光纤，实现光纤的两个端面的物理对接，使光信号形成通路。在目前主流的H100网络集群中，英伟达使用的光模块以800GOSFP2*DR4以及800GOSFPSR8为主，均使用了2个MPO12芯连接器，前者单模后者多模。MPO连接器芯数越高，陶瓷插芯间距越密、孔径越小，生产工艺难度越大，因此相对价值量更高，竞争格局也更好。与MT插芯相对应的，MPO/MTP跳线主要用于点对点光模块之间的短距连接，尤其在H100算力集群中目前被大量使用。我们认为，随着AI服务器的快速上架，对高密度光纤跳线、插芯、FA的需求正快速上量，而随着北美、国内智算中心新建需求的开启，未来前端布线将带来跳线的更大需求。目前，光模块无源器件均处于供需紧平衡阶段，部分环节如MPO/MTP连接器受到海外主要供应商扩产节奏的影响可能阶段性缺货从而带来市场价格波动，我们建议关注产能储备充分、受益于大客户AI需求爆发的无源光器件厂商。 图3：16芯单模MT短插芯结构示意图图4：MPO跳线在机架机柜中短距连接 资料来源：讯石光通信网，山西证券研究所资料来源：亿源通科技，山西证券研究所 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 光芯片源杰科技、仕佳光子、光迅科技 光通信无源器件天孚通信、太辰光、致尚科技 国产算力紫光股份、中兴通讯、浪潮信息、海光信息、烽火通信、神州数码、华丰科技高速铜连接沃尔核材、神宇股份、鼎通科技 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.04.15-2024.04.21）市场整体上涨，沪深300涨1.89%，上证综指涨1.52%，深圳成指涨0.56%，创业板指数跌-0.39%，申万通信指数跌-0.67%，科创板指数跌-1.07%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为液冷（+4.71%）、运营商（+4.63%）、物联网（+2.04%）。 图5：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图6：周涨跌幅液冷周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：月涨跌幅运营商、光模块月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：年涨跌幅光模块、设备商、液冷年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图9：多数板块当前P/E低于历史平均水平图10：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，网宿科技、移远通信、源杰科技、中国联通、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+9.45%、 +8.77%、+8.06%、+7.08%、+5.65%。贝仕达克、三旺通信、震有科技、东土科技、高澜股份跌幅居前，跌幅分别为-11.34%、-11.21%、-9.48%、-8.52%、-8.26%。 图11：本周个股涨幅前五图12：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 苹果 2024.04.15 根据研究机构IDC最新发布的报告，今年第一季度，苹果智能手机iPhone的出货量为5010万部，比去年同期的5540万部下降了9.6%。在排名前五的智能手机品牌中，苹果的同比跌幅最大，三星则重新夺回了销量冠军的宝座。 三星 2024.04.17 据韩国媒体《朝鲜日报》报道，三星电子今年一季度在韩国平泽和中国西安NANDFlash闪存生产线的晶圆投片量，相较上一季将提升了约30%。虽然三星在产能全开的情况下，NANDFlash闪存的生产线单季度晶圆投片量可超过200万片。但是，目前三星内部对今年第二到四季的单季晶圆投片量均设下了120万片的上限，这代表着其整体产能利用率只维持在60%以下。 瑞萨 2024.04.19 全球半导体解决方案供应商瑞萨电子今日宣布推出适用于有线基础设施、数据中心和工业应用的全新超低25fs-rms时钟解决方案——FemtoClock3，从而扩展其时钟解决方案产品阵容。新的产品家族包含8路和12路差分输出的超低抖动时钟发生器及抖动衰减器，可为下一代高速互连系统实现高性能、简单易用和高性价比的时钟树设计。 资料来源：观点网，芯智讯，Ofweek，山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 表3：本周重大事项 时间 拟增持 拟减持 拟回购 拟并购 拟定增 2024年4月15日 赛微微电 ST实达 意华股份 安科瑞 2024年4月16日 汉得信息东方中科 凌云光 豪森智能 2024年4月17日 亿嘉和