通讯周跟踪：中国移动发出服务器和PON终端集采大标，移动实验星和吉利组网星发射

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年2月6日 ——中国移动发出服务器和PON终端集采大标，移动实验星和吉利组网星发射 领先大市-A(维持) 周跟踪（20240129-20240204） 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：业绩预告陆续发布，光模块、算力、射频前端等公司不乏亮点2024.1.30 【山证通信】——光模块出口环比继续向好，基站产量环比回暖-周跟踪 （20240115-20240121）2024.1.24 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 投资要点行业动向： 1、中国移动发布2023-2024PC服务器和智能家庭网关集采大标。 中国移动日前发布公告集采PC服务器规模约26.45万台，本次招标规模与2年前的“2021至2022年PC服务器集采”相当，但基本在一年期完成，集采强度发生显著提升。从型号推断，此次集采国产化率或进一步提升，海光、鲲鹏、飞腾等厂商有望受益。 中国移动日前发布了智能家庭网关集采大单，共计7593万台PON网关，其中10GPON设备占比将近一半。此次规模显著高于2022年，运营商千兆宽带建设仍在继续，存量百兆宽带用户将加速向千兆迁移。中国移动和中国电信年初的集采大单将共同拉升2024宽带接入网市场景气度，烽火、中兴、创维数字、天邑股份等公司有望受益。 2、中国移动“天地一体”实验双星近日上天，将验证面向NTN的基站和核心网星上技术，意义重大。 我们认为，中国移动天地一体双星发射意义重大，一是确立了NTN天地一体为未来低轨卫星通信的主流技术方向；二是作为运营商亲自入场布局卫星通信技术，说明未来卫星通信业务有望成为中国移动基本业务的有机组成部分，将积极驱动我国目前的低轨卫星互联网建设；三是将催化星上基站、星上核心网等面向低成本民用的载荷供应商成熟。 3、创意信息、氦星光联等民营公司研发的通信载荷近日发射上天，卫星通信载荷将向低成本大批量制造进一步加速。 低轨宽带通信载荷是完成星上透明转发、信号再生处理、核心网功能的重要子系统，创智联恒宣布实现了通信载荷的首次升空。而激光通信终端占整个低轨卫星BOM的20%-30%，氦星光联激光通信终端的升空将加速带动产业链快速降本从而加快低轨卫星星座发射进程。 市场整体：本周（2024.01.29-2024.02.04）市场整体下跌，沪深300-4.63%、上证综指-6.19%、创业板指数-7.85%、深圳成指-8.06%、科创板指数-9.74%、申万通信-10.84%。细分板块中，周跌幅最小的前三板块为运营商（+0.0%）、光模块 （-6.5%）、光缆海缆（-8.5%）。从个股情况看，东土科技、振邦智能、中国电信、网宿科技、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+8.04%、+2.24%、+1.39%、+0.64%、 +0.47%。源杰科技、高澜股份、英维克、震有科技、贝仕达克跌幅居前，跌幅分别为-30.51%、-25.30%、-23.01%、-22.96%、-22.41%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议5 1.1事件和观点5 1.2建议关注9 2.行情回顾10 2.1市场整体行情10 2.2细分板块行情10 2.2.1涨跌幅10 2.2.2估值12 2.3个股公司行情12 2.4海外动向13 3.新闻公告13 3.1重大事项13 3.2行业新闻16 4.风险提示17 图表目录 图1：中国移动发布了首颗5G天地一体演进技术验证星+首颗6G架构验证星6 图2：中国移动将验证实现无缝切换的天地一体化网络6 图3：中国移动01星概况7 图4：中国移动01星在轨测试计划7 图5：“星核”试验星基本情况8 图6：“星核”试验星在轨试验计划8 图7：主要大盘和通信指数周涨跌幅10 图8：周涨跌幅运营商周表现领先10 图9：月涨跌幅运营商月表现领先11 图10：年涨跌幅运营商、光模块、光缆海缆年初至今表现领先11 图11：多数板块当前P/E低于历史平均水平12 图12：多数板块当前P/B低于历史平均水平12 图13：本周个股涨幅前五12 图14：本周个股跌幅前五12 表1：建议重点关注的公司9 表2：海外最新动向13 表3：本周重大事项13 表4：本周重要公司公告14 表5：本周重要行业新闻16 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 日前，中国移动启动了2023-2024PC服务器集采。根据通信产业网统计，中国移动此次集采PC服务器预估采购规模约26.45万台，涉及计算型服务器、公有云服务器、均衡型服务器、存储型服务器等若干型 号。本次集采共分为22个标包，除标包21外（采购规模8000台），其余标包将在本次集采中满足一年期的需求。中国移动此前的PC服务器集采为“2021年至2022年PC服务器集采”，共计29.7万台分两个批次三年完成：其中2021年10月发标第一批次16.4万台服务器；2022年3月发标集采补充采购第一期4.1 万台；2022年4月发标第二批次共计8.2万台；2022年11月发标集采补充采购第二期1万台；至2023年 7月，集采第二批次标包7-9的中标结果才出炉。本次年初即发标规模相当的服务器集采，且基本在一年期 完成，集采强度发生显著提升。我们认为，算力网络尤其是智算中心建设仍然是运营商2024年资本开支重点，三大运营商云计算业务持续快速增长，尤其移动云近年来进步显著，此次集采有助于国内服务器市场回暖。 从集采型号推断，移动此次集采国产化率或进一步提升。此次集采中，标包12、15、17、19为x86型号，合计4.5万台；标包11、14、16、18、22为ARM型号，合计7.6万台。参考移动2021-2022PC服务器集采结果，该类型号或采用国产化CPU配置，在上次集采中，整体国产化率或达41%，而此次x86+ARM型号合计12.1万台，如采用国产化配置，集采整体国产化率将达到45.7%，将进一步提升。国产化CPU服务器里面，x86解决方案目前有海光、兆芯、澜起，并以海光为主；ARM解决方案有华为鲲鹏、飞腾等。中国移动采招网日前发布了智能家庭网关集采大单。此次集采包括4个标包，共计7593万台PON网 关设备，其中GPON设备4000万台，10GPON设备3593万台，10GPON设备占比已将近一半。而中国移动上一次总部智能家庭PON网关集采发生在2022年初，共计2630万台。此次集采规模显著高于2022年，且10GPON占比将近一半，说明运营商千兆宽带建设仍在继续，存量百兆宽带用户将加速向千兆迁移。此外，据讯石网报道，1月10日中国电信也发布了天翼网关4.0（2023-2025）集采预选公告，各类GPON和10GPON产品需求合计5026万台，两大运营商集采大单将共同拉升2024年宽带接入网市场景气度。参考 移动2022-2023年智能家庭网关集采结果，烽火通信、华为、中兴通讯、诺基亚贝尔、创维数字、星网锐捷、天邑股份、九联科技、兆能通讯（平治信息）等公司有望受益。 中国移动“天地一体”实验星近日上天，将验证面向NTN的基站和核心网星上技术，意义重大。根据c114报道，中国移动成功研制支持5G天地一体演进技术的星载基站，并与2月3日配置于“中国移动01星”上发射顺利入轨。同时发射的还有搭载了面向6G新型星载核心网的“星核”实验星。中国移动在2月4日的“双星叩苍穹，天地共一体”双星发布会上介绍了两颗实验星的研制和技术验证情况。 图1：中国移动发布了首颗5G天地一体演进技术验证星+首颗6G架构验证星 资料来源：c114“中国移动天地一体双星试验发布会”，山西证券研究所 图2：中国移动将验证实现无缝切换的天地一体化网络 资料来源：c114“中国移动天地一体双星试验发布会”山西证券研究所 中国移动01星是首颗5G天地一体演进技术的星上信号处理卫星，配置了可重构再生基站，提供多类型业务验证。根据NTN标准制订规划，R17标准已经冻结，目前支持透明转发的NTN网络架构；R18NTN性能将得到增强，实现基站接入网和UPF上星；面向未来的R19阶段将实现核心网上天，从而构建完整的天地一体网络架构。中国移动01星将在2024年开展卫星平台和载荷可靠性测试，下半年开启载荷业务测试，为中国移动承担手机、汽车、飞机、海洋直联卫星等NTN业务奠定可靠基础。 图3：中国移动01星概况图4：中国移动01星在轨测试计划 资料来源：c114“中国移动天地一体双星试验发布会”，山西证券研究所 资料来源：c114“中国移动天地一体双星试验发布会”，山西证券研究所 而星核实验星是全球首颗6G架构验证星，具有覆盖广、高功能密度、高可靠的优点。它采用了国产飞腾CPU+麒麟操作系统，设计核心网用户面转发速率达230Mbps，用户面转发时延小于1ms。“星核”实验星将在今年下半年开启合作业务试点测试，重点支持星地融合组网实验，为未来6G的核心网设计提供宝贵的经验。 我们认为，中国移动天地一体双星发射意义重大，一是确立了NTN天地一体为未来低轨卫星通信的主流技术方向；二是作为运营商亲自入场布局卫星通信技术，说明未来卫星通信业务有望成为中国移动基本业务的有机组成部分，将积极驱动我国目前的低轨卫星互联网建设；三是将催化星上基站、星上核心网等面向低成本民用的载荷供应商成熟。 图5：“星核”试验星基本情况图6：“星核”试验星在轨试验计划 资料来源：c114“中国移动天地一体双星试验发布会”，山西证券研究所 资料来源：c114“中国移动天地一体双星试验发布会”，山西证券研究所 吉利时空道宇“未来出行”星座组网星成功发射，面向精准定位和汽车直联卫星应用场景。2月3日，吉利未来出行星座第二个轨道面在西昌卫星发射中心以一箭11星方式成功发射。吉利未来出行星座是时空道宇建设的全球首个商用通道导航遥感一体星座，前序第一个轨道面已经顺利完成卫星量产、轨道面级部署、星座级测控、应用测试等。此次第二个轨道面顺利发射符合星座建设规划，未来时空道宇将在卫星通信、自动驾驶、智能网联多方面提供高可靠低成本应用服务。时空道宇计划2年内完成星座一期72颗卫星 部署，实现全球实时数据通信服务，二期拓展至168颗卫星，实现全球厘米级高精定位服务。 同时，创意信息、氦星光联等民营公司研发的通信载荷也在近日完成上天，卫星通信载荷向低成本大批量制造的演进将进一步加速。根据创意信息公布，近日搭载了创智联恒自主研发的低轨宽带通信载荷在一颗实验星上成功发射并进入预定轨道，实现了创智联恒通信载荷的首次升空。而据氦星光联发布，搭载了其自主研发的我国首个民营全自主可控的超高速星地双向激光通信终端在阳江海域搭载捷龙三火箭顺利升空。根据氦星光联分析，激光通信终端占整个低轨卫星BOM的20%-30%，是低轨卫星网络标配载荷，其中核心光电器件又占比40%-60%。民营公司宽带通信载荷、激光终端的升空有望带动产业链快速降本从而加快低轨卫星星座发射进程。 当前市场受到外部政治格局动荡、内部流动性板块转移等因素影响，光通信、算力、卫星等板块调整明显，我们认为国内光模块供应商产能目前在全球仍具有难以替代的地位，并通过海外设厂、培育国内供应链等方式逐渐与海外客户的利益达成一致，目前基本面展望乐观，调整空间有限。同时我们建议等待重大会议年后落地，重要支持政策、国防预算、商业航天发展等有望逐步迎来更多催化剂以增强信心。当前建议配置运营商等高股息国企板块，并适当加仓超跌板块。 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 运营商中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔、中国通信服务 中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、光库科技、