2024年公募基金一季报持仓剖析：增配红利资产，减配医药、计算机等

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 增配红利资产，减配医药、计算机等 ——2024年公募基金一季报持仓剖析 李立峰SACNO:S1120520090003 冯逸华SACNO:S1120523070007 2024年4月22日 前言 本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。 截至4月22日11时，本期样本基金共有4292只（净值规模3.59万亿元），披露率约98%。 报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有 比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。) 图表1：基金分类：股票型基金图表2：基金分类：混合型基金 股票等权益类资产占基金资产比例下限大于等于80% 股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置 √ √ √ 灵活配置型 偏债混合型 平衡混合型 偏股混合型 混合型基金 被动指数型 增强指数型 普通股票型 股票型基金 基金明确说明其投 资是偏向股票 投资股票和债券的上限接近70%左右，下限接近30%左右 基金明确说明其投资是偏向债券 股票和债券大类资产之间较大比例灵活配置 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 2 一、仓位变动 目录  二、行业配置（动态增减）  三、行业配置（存量）  四、基金集中度剖析 五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他） 六、行业历史仓位 七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股 附录：30个行业其所属行业重点个股增减持分析 风险提示 3 公募基金Q1股票仓位略降 基金一季报显示主动权益类公募基金股票仓位略降。普通股票型基金、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别为89.97%、88.15%、77.20%，分别较上个季度-0.55pct、-0.58pct、-1.05pct。 图表3：普通股票型基金和偏股混合型基金股票仓位（%） 偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型（右） 89.97 88.15 77.20 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 2021-03 2020-09 2020-03 2019-09 2019-03 2018-09 2018-03 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2013-09 2013-03 2012-09 2012-03 2011-09 2011-03 2010-09 2010-03 70 100 85 70 55 40 2024-03 2023-09 25 2023-03 2022-09 2022-03 2021-09 说明：2015年Q4前普通股票型基金仓位下限规定为60%，此后股票型基金仓位下限调整为80% Q1公募基金增配主板和港股，减配配创业板、科创板 Q1公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为65.46%、16.12%、8.98%，分别变动+2.58pct、-1.37pct、 -1.81pct。 Q1公募基金重仓股对港股的配置比例为9.33%，相比上季度+0.62pct。 图表4：近四个季度基金重仓股板块分布（市值占比） 板块 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 本期变动 主板 63.57% 64.84% 62.88% 65.46% +2.58%（↑） 创业板 18.09% 16.48% 17.50% 16.12% -1.37%（↓） 科创板 9.15% 8.48% 10.79% 8.98% -1.81%（↓） 北证 0.11% 0.12% 0.12% 0.10% -0.02%（↓） 港股 9.09% 10.08% 8.71% 9.33% +0.62%（↑） 来源：Wind、华西证券研究所 主板的配置比例处于历史低位，科创板配置比例处于高位 公募基金对主板、创业板、科创板的配置比例处于2010年以来的10%、53%、88%分位点； 公募基金对港股的配置比例处于82%分位点。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图表5：基金重仓股板块变化（%，市值占比） 主板科创板创业板港股 65.46 16.12 9.33 2024-03 2023-09 2023-03 2022-09 2022-03 2021-09 2021-03 2020-09 2020-03 2019-09 2019-03 2018-09 2018-03 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2013-09 2013-03 2012-09 2012-03 2011-09 2011-03 2010-09 2010-03 8.98 图表6：配置科创板个股的基金产品数量（前20）图表7：科创板个股配置规模（前20） 证券代码 名称 所属行业 本期持股基金数（只） 上期持股基金数（只） 688012.SH 中微公司 电子 235 231 688111.SH 金山办公 计算机 215 233 688036.SH 传音控股 电子 196 118 688169.SH 石头科技 家用电器 131 88 688256.SH 寒武纪-U 电子 117 69 688041.SH 海光信息 电子 103 98 688072.SH 拓荆科技 电子 85 113 688596.SH 正帆科技 机械设备 78 73 688235.SH 百济神州-U 医药生物 77 68 688062.SH 迈威生物-U 医药生物 73 62 688008.SH 澜起科技 电子 69 147 688120.SH 华海清科 电子 68 70 688981.SH 中芯国际 电子 65 103 688639.SH 华恒生物 基础化工 60 76 688037.SH 芯源微 电子 56 73 688617.SH 惠泰医疗 医药生物 55 58 688266.SH 泽璟制药-U 医药生物 54 33 688017.SH 绿的谐波 机械设备 51 86 688687.SH 凯因科技 医药生物 46 30 688212.SH 澳华内镜 医药生物 42 36 证券代码 名称 所属行业 本期持股市值(亿元) 上期持股市值(亿元) 688012.SH 中微公司 电子 119.25 107.60 688036.SH 传音控股 电子 61.91 36.81 688111.SH 金山办公 计算机 57.76 72.17 688256.SH 寒武纪-U 电子 49.20 29.64 688617.SH 惠泰医疗 医药生物 47.34 47.12 688169.SH 石头科技 家用电器 41.65 33.68 688008.SH 澜起科技 电子 41.32 78.64 688223.SH 晶科能源 电力设备 41.18 42.99 688599.SH 天合光能 电力设备 40.79 51.61 688041.SH 海光信息 电子 35.37 35.59 688639.SH 华恒生物 基础化工 32.22 47.00 688120.SH 华海清科 电子 31.20 30.72 688981.SH 中芯国际 电子 29.86 52.37 688235.SH 百济神州-U 医药生物 27.62 28.99 688072.SH 拓荆科技 电子 26.92 41.78 689009.SH 九号公司-WD 汽车 21.95 20.90 688596.SH 正帆科技 机械设备 21.36 19.76 688062.SH 迈威生物-U 医药生物 20.90 13.71 688037.SH 芯源微 电子 20.27 29.85 688002.SH 睿创微纳 国防军工 18.65 23.99 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 图表8：配置港股个股的基金产品数量（前20）图表9：港股个股配置规模（前20） 证券代码 名称 所属行业 本期持股基金数（只） 上期持股基金数（只） 0700.HK 腾讯控股 资讯科技业 344 352 0883.HK 中国海洋石油 能源业 260 133 0941.HK 中国移动 电讯业 168 124 3690.HK 美团-W 资讯科技业 152 99 1024.HK 快手-W 资讯科技业 106 104 3993.HK 洛阳钼业 原材料业 62 7 2367.HK 巨子生物 医疗保健业 58 28 2015.HK 理想汽车-W 非必需性消费 56 51 1801.HK 信达生物 医疗保健业 55 67 0857.HK 中国石油股份 能源业 50 12 1088.HK 中国神华 能源业 48 33 2899.HK 紫金矿业 原材料业 48 15 9926.HK 康方生物 医疗保健业 45 40 0981.HK 中芯国际 资讯科技业 43 53 1171.HK 兖矿能源 能源业 43 47 1138.HK 中远海能 工业 43 17 0268.HK 金蝶国际 资讯科技业 40 60 1548.HK 金斯瑞生物科技 医疗保健业 40 51 0168.HK 青岛啤酒股份 必需性消费 36 29 0902.HK 华能国际电力 公用事业 35 25 证券代码 名称 所属行业 本期持股市值(亿元) 上期持股市值(亿元) 0700.HK 腾讯控股 资讯科技业 262.09 280.71 0883.HK 中国海洋石油 能源业 187.62 137.30 3690.HK 美团-W 资讯科技业 102.15 66.95 0941.HK 中国移动 电讯业 96.62 93.42 1024.HK 快手-W 资讯科技业 51.63 52.54 0388.HK 香港交易所 金融业 33.18 50.57 0291.HK 华润啤酒 必需性消费 30.47 28.94 0268.HK 金蝶国际 资讯科技业 24.98 36.63 0836.HK 华润电力 公用事业 24.65 23.84 2015.HK 理想汽车-W 非必需性消费 24.13 22.78 0902.HK 华能国际电力 公用事业 23.40 22.68 2380.HK 中国电力 公用事业 21.28 21.76 1171.HK 兖矿能源 能源业 21.24 23.00 1801.HK 信达生物 医疗保健业 20.34 22.64 0168.HK 青岛啤酒股份 必需性消费 20.13 20.68 2333.HK 长城汽车 非必需性消费 19.52 28.23 2367.HK 巨子生物 医疗保健业 18.59 9.23 1378.HK 中国宏桥 原材料业 18.44 17.43 3993.HK 洛阳钼业 原材料业 17.72 2.60 9926.HK 康方生物 医疗保健业 16.31 15.96 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 一、仓位变动 目录  二、行业配置（动态增减）  三、行业配置（存量）  四、基金集中度剖析 五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及稳定） 六、行业历史仓位 七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股 附录：30个行业其所属行业重点个股增减持分析 风险提示 9 Q1公募基金：1）增持“有色金属、通信、家电、公用事业、电力设备”等行业；2）减持“医药生物、计算机、电子、军工、非银金融”等行业。 图表10：行业增减持比例（重仓股市值占比，%）图表11：行业增减持比例（重仓股市值占比，%） 行业 2023Q4 2024Q1 环比变动 有色金属 3.80 5.46 1.65 通信 2