2023年公募基金三季报持仓剖析：增配食饮、医药，减配电新、TMT

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 增配食饮、医药，减配电新、TMT ——2023年公募基金三季报持仓剖析 李立峰SACNO:S1120520090003 冯逸华SACNO:S1120523070007 2023年10月25日 前言 本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型基金和偏股混合型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。 截至10月25日11时，本期样本基金共有2766只（净值规模3.04万亿元），披露率约97%。 报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有 比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。) 图表1：基金分类：股票型基金图表2：基金分类：混合型基金 股票等权益类资产占基金资产比例下限大于等于80% 股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置 √ √ 灵活配置型 偏债混合型 平衡混合型 偏股混合型 混合型基金 被动指数型 增强指数型 普通股票型 股票型基金 基金明确说明其投 资是偏向股票 投资股票和债券的上限接近70%左右，下限接近30%左右 基金明确说明其投资是偏向债券 股票和债券大类资产之间较大比例灵活配置 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 2 一、仓位变动 目录  二、行业配置（动态增减）  三、行业配置（存量）  四、基金集中度剖析 五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他） 六、行业历史仓位 七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股 附录：30个行业其所属行业重点个股增减持分析 风险提示 3 公募基金Q3股票仓位微升，股票型、偏股型：89.62%、87.88% 基金三季报显示主动权益类公募基金股票仓位略微上升。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为89.62%、87.88%，分别较上个季度+0.01pct、+0.05pct。 图表3：普通股票型基金和偏股混合型基金股票仓位（%） 92偏股混合型基金仓位普通股票型基金仓位中位数中位数 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 2023-03 2022-09 2022-03 2021-09 2021-03 2020-09 2020-03 2019-09 2019-03 2018-09 2018-03 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2013-09 2013-03 2012-09 2012-03 2011-09 2011-03 2010-09 2010-03 70 89.62 87.88 2023-09 说明：2015年Q4前股票型基金仓位下限规定为60%，此后股票型基金仓位下限调整为80% Q3公募基金增配主板和港股，减配创业板、科创板 Q3公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为63.15%、16.61%、8.47%，分别变动+1.09pct、-1.46pct、 -0.82pct。 Q3公募基金重仓股对港股的配置比例为11.74%，相比上季度+1.17pct。 图表4：近四个季度基金重仓股板块分布（市值占比） 板块 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 本期变动 主板 61.71% 61.94% 62.06% 63.15% +1.09%（↑） 创业板 19.74% 18.66% 18.06% 16.61% -1.46%（↓） 科创板 7.16% 8.15% 9.28% 8.47% -0.82%（↓） 北证 0.11% 0.12% 0.12% 0.13% +0.01%（↑） 港股 11.28% 11.12% 10.47% 11.64% +1.17%（↑） 来源：Wind、华西证券研究所 主板的配置比例处于历史低位 公募基金对主板的配置比例处于历史较低位，对创业板的配置比例从2021Q2开始呈现持续下降； 公募基金对科创板、港股的配置比例处于历史较高位置，均位于90%以上分位点。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图表5：基金重仓股板块变化（%，市值占比） 主板 科创板 创业板 港股 63.15 16.61 11.64 2023-09 2023-03 2022-09 2022-03 2021-09 2021-03 2020-09 2020-03 2019-09 2019-03 2018-09 2018-03 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2013-09 2013-03 2012-09 2012-03 2011-09 2011-03 2010-09 2010-03 8.47 名称 所属行业 本期持股基金数（只） 上一期持股基金数（只） 688111.SH 金山办公 计算机 203 688012.SH 中微公司 电子 162 688036.SH 传音控股 电子 97 688072.SH 拓荆科技-U 电子 93 688169.SH 石头科技 家用电器 73 688037.SH 芯源微 电子 54 688981.SH 中芯国际-U 电子 53 688120.SH 华海清科 电子 53 688235.SH 百济神州-U 医药生物 51 688639.SH 华恒生物 基础化工 48 688008.SH 澜起科技 电子 47 688617.SH 惠泰医疗 医药生物 40 688019.SH 安集科技 电子 36 688596.SH 正帆科技 机械设备 35 688599.SH 天合光能 电力设备 32 688223.SH 晶科能源 电力设备 30 688333.SH 铂力特 机械设备 29 688676.SH 金盘科技 电力设备 29 688041.SH 海光信息 电子 28 688110.SH 东芯股份 电子 26 图表6：配置科创板个股的基金产品数量（前20）图表7：科创板个股配置规模（前20） 名称 所属行业 本期重仓股持股市值(亿元) 上一期重仓股持股市值(亿元) 688012.SH 中微公司 机械设备 94.56 688111.SH 金山办公 计算机 74.59 688072.SH 拓荆科技-U 电子 37.84 688036.SH 传音控股 电子 36.95 688599.SH 天合光能 电气设备 36.34 688169.SH 石头科技 机械设备 35.08 688617.SH 惠泰医疗 医药生物 31.28 688120.SH 华海清科 电子 28.54 688639.SH 华恒生物 化工 26.87 688037.SH 芯源微 机械设备 26.10 688223.SH 晶科能源 电力设备 25.42 688981.SH 中芯国际-U 电子 24.19 688008.SH 澜起科技 电子 22.52 688235.SH 百济神州-U 医药生物 21.99 688041.SH 海光信息 电子 21.90 688521.SH 芯原股份-U 电子 20.97 688536.SH 思瑞浦 电子 20.70 688002.SH 睿创微纳 电子 19.14 688050.SH 爱博医疗 医药生物 18.77 688301.SH 奕瑞科技 医药生物 17.21 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 图表8：配置港股个股的基金产品数量（前20）图表9：港股个股配置规模（前20） 名称 所属行业 本期持股基金数 （只） 上一期持股基金数 （只） 腾讯控股 资讯科技业 389 438 美团-W 资讯科技业 210 175 快手-W 资讯科技业 150 83 中国移动 电讯业 129 96 中国海洋石油 能源业 122 79 药明生物 医疗保健业 93 47 信达生物 医疗保健业 59 23 小鹏汽车-W 非必需性消费 59 19 香港交易所 金融业 54 37 青岛啤酒股份 必需性消费 43 48 中芯国际 资讯科技业 41 30 理想汽车-W 非必需性消费 41 52 中国石油股份 能源业 40 26 金斯瑞生物科技 医疗保健业 37 24 中兴通讯 资讯科技业 35 32 长城汽车 非必需性消费 32 24 兖州煤业股份 能源业 30 9 金蝶国际 资讯科技业 29 25 海吉亚医疗 医疗保健业 29 23 越秀地产 地产建筑业 27 17 名称 所属行业 本期重仓股持股市值(亿元) 上一期重仓股持股市值(亿元) 腾讯控股 资讯科技业 310.71 392.12 美团-W 资讯科技业 151.02 161.12 中国海洋石油 能源业 143.13 115.23 药明生物 医疗保健业 103.24 37.43 中国移动 电讯业 95.63 91.74 快手-W 资讯科技业 81.83 56.55 香港交易所 金融业 54.95 52.09 华润啤酒 必需性消费 38.64 51.89 小鹏汽车-W 非必需性消费 33.73 9.35 青岛啤酒股份 必需性消费 29.12 34.85 李宁 非必需性消费 26.36 37.13 信达生物 医疗保健业 24.15 11.73 金蝶国际 资讯科技业 21.41 20.67 中国电力 公用事业 19.91 20.10 中国宏桥 原材料业 19.76 18.21 兖州煤业股份 能源业 19.65 14.71 长城汽车 非必需性消费 18.87 16.58 理想汽车-W 非必需性消费 18.56 33.83 华能国际电力股份 公用事业 18.02 24.70 海吉亚医疗 医疗保健业 17.89 18.66 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 一、仓位变动 目录  二、行业配置（动态增减）  三、行业配置（存量）  四、基金集中度剖析 五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他） 六、行业历史仓位 七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股 附录：30个行业其所属行业重点个股增减持分析 风险提示 9 Q3公募基金：1）增持“食品饮料、医药生物、非银、汽车、有色金属”等行业；2）减持“电力设备、计算机、通信、传媒、军工”等行业。 图表10：行业增减持比例（重仓股市值占比，%）图表11：行业增减持比例（重仓股市值占比，%） 行业 2022Q2 2023Q3 环比变动 食品饮料 13.16 14.32 1.16 医药生物 11.73 12.55 0.81 非银金融 0.60 1.24 0.64 汽车 3.75 4.18 0.43 有色金属 2.65 3.05 0.40 银行 1.97 2.33 0.36 煤炭 0.34 0.68 0.34 基础化工 2.59 2.87 0.27 石油石化 0.62 0.88 0.26 家用电器 2.75 2.90 0.16 建筑材料 0.50 0.62 0.12 交通运输 1.40 1.51 0.11 电子 9.77 9.88 0.11 机械设备 3.30 3.40 0.10 商贸零售 0.60 0.66 0.06 行业 2022Q2 2023Q3 环比变动 房地产 0.88 0.94 0.06 纺织服饰 0.32 0.35 0.03 农林牧渔 1.31 1.33 0.02 轻工制造 0.65 0.67 0.02 建筑装饰 0.64 0.64 0.00 环保 0.29 0.28 -0.01 钢铁 0.46 0.40 -0.06 公用事业 1.05 0.96 -0.09 美容护理 0.50 0.38 -0.12 社会服务 0.77 0.65 -0.12 国防军工 2.90 2.64 -0.26 传媒 1.28 0.78 -0.