公司信息更新报告：客户去库叠加换挡致业绩承压，2023Q4盈利端改善

年度与季度财务分析及未来展望

2023年业绩概览：

• 总营收：7.25亿元，同比下降8.13%。
• 归母净利润：0.49亿元，同比下降34.94%。
• 扣非归母净利润：0.42亿元，同比下降0.16%。

第四季度表现：

• 营收：1.46亿元，同比下降25.5%。
• 归母净利润：0.06亿元，同比增长160.38%。
• 扣非归母净利润：0.04亿元，同比增长137.41%。

2024-2026年盈利预测更新：

• 2024年：预计归母净利润0.73亿元。
• 2025年：预计归母净利润0.84亿元。
• 2026年：预计归母净利润0.92亿元。

估值与评级：

• 当前股价对应PE：27.6倍（2024年）、23.8倍（2025年）、21.7倍（2026年）。
• 评级：维持“买入”。

业务与地域分析：

• 产品：空气过滤网及网板、过滤器、空调风轮及周边产品、其他产品分别贡献41.6%、11.5%、43.6%、3.1%的营收。
• 地区：内销3.31亿元，外销3.93亿元，外销占54%。

2023年Q4亮点：

• 毛利率显著提升：从25.22%升至29.14%，接近疫情前水平。
• 成本控制：销售、管理、研发、财务费用率变动，对利润影响各异。
• 净利率变化：全年归母净利率为6.78%，扣非净利率为5.82%；第四季度分别提升至4.13%、2.83%。

2024年展望：

• 外销恢复预期：看好外销市场回暖，带动业绩改善。
• 新能源汽车与海外市场拓展：聚焦新能源汽车空调滤业务及海外市场扩张。

风险提示：

• 市场竞争加剧、新能源车新业务拓展、原材料与汇率波动。

此报告认为公司在面对挑战后展现出积极的转型迹象，特别是第四季度盈利能力的显著改善，以及对未来市场的乐观预期，支持其维持“买入”评级。