公司业绩及战略发展概述
业绩总结
公司发布的2023年报和2024年一季报显示，2023年全年实现营业收入24.56亿元，同比增长3.35%，归母净利润3.48亿元，同比增长139.33%，扣非后归母净利润2.63亿元，同比增长768.85%。2024年一季度，公司营业收入7.36亿元，同比增长38.40%，归母净利润0.98亿元，同比增长90.95%，扣非后归母净利润0.9亿元，同比增长390.39%。
研发与产品上市
- 核心产品：赛美纳二线治疗适应症和伏美纳获批上市，两款产品进入国家医保目录，其中赛美纳二线治疗适应症和伏美纳肾癌适应症为首次纳入医保。
- 国际市场：贝美纳一线适应症NDA获美国FDA受理，公司自研的CDK4/6抑制剂BPI-16350也处于Ⅲ期临床阶段。
- 合作与授权：与C4s签订协议，获得CFT8919在中国的独家开发、制造和商业化权利，并参与禾元生物的战略投资，加速植物源重组人血清白蛋白项目的发展。
临床进展与新药研发
- IND获批：自研的10个候选药物/适应症获得IND批准，涉及多个领域，包括CDK4/6抑制剂、EGFR/C-MET双抗、HIF-2α抑制剂等。
- 临床试验：多个新药进入临床试验阶段，如EYP-1901在Ⅱ期临床显示出竞争力，以及多项IND的批准，推动公司管线的进一步发展。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为4.5亿元、5.8亿元、7.4亿元，对应PE分别为33、26、20倍。
- 投资建议：考虑到核心产品的稳健表现、新产品的增量贡献以及在研管线的顺利推进，尤其是贝福替尼等新药上市带来的未来业绩增长潜力，维持“持有”评级。
风险提示
- 产品研发进展：可能存在低于预期的风险。
- 产品销售：已有产品可能面临销售低于预期的风险。
盈利预测关键假设
- 药品销量：预计新产品贝福替尼、伏罗尼布在2023年获批上市后，2024-2026年的销量分别按22.4%、22.6%、24.3%的速度增长。
- 毛利率：随着高毛利新产品的收入占比扩大和对低毛利产品的替代效应，药品板块的毛利率预测为2024年的85.1%，2025年的86.3%，2026年的87.1%。
此报告综合了公司的业绩表现、产品上市、研发投入、战略合作以及盈利预测等多个方面，提供了全面的分析视角。
