招期有色金属碳酸锂周报：供给持续放量，锂价震荡偏弱

期货研究报告|商品研究 供给持续放量，锂价震荡偏弱 ——招期有色金属碳酸锂周报 （2024年04月15日-2023年04月19日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年04月21日 01周度价格、新闻回顾 锂：价格：锂盐、精矿价格均小幅走低 产品 单位 2024-04-19 2024-04-12 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 111400 112750 -1.20% 碳酸锂（工业级） 元/吨 108500 109650 -1.05% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 100400 100450 -0.05% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 92650 92700 -0.05% 六氟磷酸锂 元/吨 71750 72000 -0.35% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 1133 1141 -0.70% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 1565 1565 0.00% 周度重要新闻： 1、据财联社，欧洲汽车制造商协会称，欧盟3月汽车销量创16个月来最大跌幅，纯电动汽车市场份额渗透率从去年同期的14%降至当前的13%。 2、据SMM，美国电动汽车制造商Rivian宣布将再次裁员，这是Rivian今年进行的第二轮裁员，但此次裁员比例有所减少，仅占其员工总数的1%。 3、据财联社，上海市发改委、市财政局关于印发《上海市促进汽车消费补贴实施细则》的通知。自2024年1月1日至2024年12月31日个人用户购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，本市给予个人用户一次性10000元购车补贴。 风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 观点定性详情 周度观点：空头头寸持有 下游电池材料排产环比小幅改善，但海外需求偏弱。库存端，下游小幅增加库存，仓单连续增加。对于目前相对高估的价格，空头头寸继续持有。 价格 偏空 上周主力07合约在106100-113900元/吨区间内震荡，周五收107700元/吨，结108150元/吨SMM电池级碳酸锂报111400元/吨，较上周跌涨1.20%。工业级碳酸锂报108500元/吨，较上周下跌1.05%，电氢价格-0.05%，工氢-0.05%。上周锂盐期现价格呈现小幅走弱态势。 估值 偏多 现货-07价差收+3700元/吨，电-工价差走低至2900元/吨，电碳-氢价差小幅走阔至11000元/吨，冶炼厂毛利12245元/吨。对于当下锂矿、锂盐价格，上游矿商盐厂利润率较高。 供应 偏空 长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径上周碳酸锂产量13000吨，氢氧化锂产量5370吨，碳酸锂产量环比继续上行，云母修复明显。预计二季度上游产能持续修复且在价格较高、环保影响减少的的情况下，产量维持相对高位。 库存 偏空 SMM上周库存冶炼厂-472吨，下游+1019吨，贸易商-253吨；材料厂产成品继续累库。 需求-新能源车 偏多 4月铁锂厂、三元厂产量上行，开工率45%、48%，头部厂商接近满产，终端消费也较强。4月电池厂排产环比5-10%之间，维持较高景气度，乘联会M4W2渗透率超50%。 需求-储能 偏多 3月SMM口径国内储能电池中标EPC9.99GWh，M4W2在建/并网投运储能项目2.4GWh 需求-消费电子 中性 4月钴酸锂产量6770吨，环比+6.7%，开工率49%。锰酸锂产量8500吨，环比+20.0%，开工率42%；3月中国手机、PC销量整体中性，关注消费电子技术变化。 核心观点偏空 供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，3月黑德兰港出口精矿10.4万 吨，环比+28.8%，雅化kmv锂矿投产，短期国内锂盐周度产量明显上升。需求端，预计4月 02行业分析：锂 620000碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价元/吨 520000 420000 320000 220000 120000 20000 108,500.00 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 三元材料622-平均价元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨 128300 43590 2022-04-072022-09-072023-02-072023-07-072023-12-07 -80000 523方形三元电芯(周）-平均价元/Wh 523软包三元电芯(周）-平均价元/Wh 方形磷酸铁锂电芯(周)-平均价元/Wh 0.52 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2022-04-152022-10-152023-04-152023-10-152024- 2022-08-092023-02-092023-08-092024-02-09 钴酸锂电芯(周）-平均价元/Ah 6 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 2022-04-152022-10-152023-04-152023-10-152024-0 7 2022 2024 2023 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 -1000 2020碳酸锂产量（实物吨）2021 10000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨）2021 20222023 2024 13000 8780 7000 4000 1000 123456789101112 8 270002020碳酸锂-江西产量（实物吨） 2022 2024 18800 17000 2021 2023 7000 -3000 12 3456789101112 80002020碳酸锂-四川产量（实物吨） 7000 6650 6000 2021 2022 2023 2024 5000 4000 3000 2000 1000 123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 14000 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 5370 12000 10000 8000 6000 4000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）202220232024 0 17000 2021氢氧化锂-四川产量（吨） 2022 2023 2024 15000 14880 13000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂-广西产量（吨） 2022 2023 2024 1300 11000 9000 7000 5000 3000 123456789101112 12 3456789101112 01-01 03-0105-0107-0109-0111-01 2000 123456789101112 9 11800 10 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 87615 50000 2020中国氢氧化锂产能 2021 2022 2023 2024 45000 45035 40000 35000 30000 25000 20000 15000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020氢氧化锂开工率 2021 2022 2023 2024 1234567891011 12 123456789101112 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 123456789101112 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 21-0121-0321-0521-0721-0921-11 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 50.40% 123456789101112 氯化锂月度进口量吨 1568 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017-082018-112020-022021-052022-082023-11 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 600000 2020中国锂精矿进口（吨）2021202220232024 尼日利亚 6% 巴西 5% 澳大利亚精矿 78% 500000 400000 300000297830 200000 100000 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 2020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 2024 11590 30000 123456789101112 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 14% 韩国 0% 智利 85% 25000 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112 30000 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 25000 2.12万 1.61万 20000 15000 10000 5000 0 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 20 黑德兰港锂精矿出口万实物吨 黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 18 16 14 12 10.37万 10 8 6 4 2 0 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比% 22798 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 2022-082022-122023-042023-082023-122024-04 2022-072022-112023-032023-072023-112024-03 14 240000 190000 140000 100000 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2022 2024 164110 2021 2023 80000 60000 2020三元材料月度产量（吨）2021 20222023 2024 68760 90000 40000 40000 20000 -10000 2020磷酸铁锂月度开工率（%） 2022 2024 2021 2023 45 120 100 80 60 40 123456789101112 0 123456789101112 1002020三元材料月度开工率（%） 2022 80 2024 2021 2023 60 48 40 20 0 123456789101112 20 0 12345678910111215 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 123456789101112 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 6770 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2022 2024 2021 2023 49 123456789101112 16 16000 SMM锰酸锂月