招期有色金属碳酸锂周报：锂价周度小幅反弹，不改偏弱震荡格局
期货研究报告商品研究 锂价周度小幅反弹，不改偏弱震荡格局 招期有色金属碳酸锂周报 （2024年04月01日2023年04月05日） 研究员颜正野 yanzhengyecmschinacomcn 联系电话：075582763240 执业资格号：Z0018271 2024年04月07日 01周度价格、新闻回顾 锂：价格：锂盐现货小幅走高，矿端继续补涨 产品 单位 20240403 20240327 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元吨 111050 109750 118 碳酸锂（工业级） 元吨 107000 104750 215 氢氧化锂（电池级） 元吨 99600 99150 045 氢氧化锂（工业级） 元吨 91850 91400 049 六氟磷酸锂 元吨 72000 71750 035 锂辉石精矿（6，CIF中国） 美元吨 1135 1092 394 锂云母（1520） 元吨 1495 1345 1115 周度重要新闻： 1、据盐湖股份，公司近日在接待机构调研时表示，公司年产4万吨锂盐一体化项目的整体进度正按计划有序进行，预计将于2024年底建成。 2、4月2日，中矿资源发布公告称，截至2023年12月31日，Bikita矿山西区与东区保有（探明控制推断类别）锂矿产资源量为1133517万吨矿石量，折合28847万吨碳酸锂当量（LCE），折合碳酸锂当量（LCE）增加10469万吨。 3、4月2日，特斯拉公布一季度全球电动汽车交付量，为387万辆，同比下降近9。这是自近4年来首次季度交付量出现下滑，此前预期交付量将达到457万辆。 风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 观点定性详情 周度观点：逢高抛空套保观点 下游电池材料排产环比小幅改善。海外3月需求偏弱。库存端，下游小幅增加库存，仓单回补。维持逢高抛空套保观点。 价格 中性 上周主力07合约在106000113650元吨区间内震荡，周五收111800元吨，结112300元吨SMM电池级碳酸锂报111050元吨，较上周涨118。工业级碳酸锂报107000元吨，较上周涨215，电氢价格045，工氢049。上周锂盐期现价格呈现小幅走强态势。 估值 偏多 现货07价差收750元吨，电工价差走低至4050元吨，电碳氢价差小幅走阔至11450元吨，冶炼厂毛利11810元吨。对于当下锂矿、锂盐价格，上游矿商厂商利润率较高。 供应 偏空 长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径上周碳酸锂产量12000吨，氢氧化锂产量5400吨，环比继续上行。预计二季度上游产能季节性修复，且在价格较高、环保影响减少的的情况下，产量维持相对高位。 库存 偏空 SMM上周库存冶炼厂436吨，下游479吨，贸易商433吨；材料厂产成品小幅累库。 需求新能源车 偏多 3月铁锂厂、三元厂开工率35、44，好于预期，终端消费也较强。预计4月头部电池厂排产环比510之间，维持景气度，最终需求强度看电动车订单。 需求储能 偏多 2月SMM口径国内储能电池中标合计容量84GWh，M4W1在建并网项目152GWh。 需求消费电子 中性 3月钴酸锂产量6070吨，环比380，开工率52。锰酸锂产量8000吨，环比393，开工率39；预计AI应用推动消费电子增长，整体好于动储消费驱动。 核心观点偏空 供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，3月智利出口锂盐212万吨， 环比2，预计精矿、锂盐持续放量影响锂价，短期周度产量明显上升。需求端，预计4月 02行业分析：锂 600000 碳酸锂995电池级国产平均价元吨碳酸锂992工业零级国产平均价元吨 500000 400000 300000 200000 100000 0 107000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 20220401 钴酸锂电芯周）平均价元Ah 6 20221001 20230401 20231001 20240 0 三元材料622平均价元吨磷酸铁锂动力型平均价元吨 128100 43700 2022032220220822202301222023062220231122 523方形三元电芯周）平均价元Wh 523软包三元电芯周）平均价元Wh方形磷酸铁锂电芯周平均价元Wh 042 16 14 20220726202301262023072620240126 12 1 08 06 04 02 202204012022100120230401202310012024 7 2021 2022 2023 2024 14380 14000 2020碳酸锂产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 12000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 19000 2020碳酸锂江西产量（实物吨） 8 14000 9000 2020碳酸锂青海产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 6910 4000 1000 12 3456789101112 8000 11000 7000 2020碳酸锂四川产量（实物吨） 2022 2024 2021 2023 9000 6000 7000 5000 5300 5000 4000 3000 3000 2000 1000 1234567891011 12 1000 123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂广西产量（吨） 2022 2023 2024 1300 123456789101112 9 1000 14000 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 5400 12000 10000 8000 6000 4000 2021氢氧化锂江西产量（吨）202220232024 10750 0 0101 12320 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 03010501070109011101 2021氢氧化锂四川产量（吨）202220232024 2000 123456789101112 123456789101112 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 84699 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率2021202220232024 44 123456789101112 45000 40000 2020中国氢氧化锂产能2021202220232024 1002020氢氧化锂开工率2021202220232024 42952 90 80 35000 30000 25000 20000 15000 123456789101112 7056 60 50 40 30 20 10 0 123456789101112 10 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2101 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 100 90 80 70 60 291 50 40 2103 2105 2107 2109 2111 123456789101112 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 52 氯化锂月度进口量吨 1568 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201708201811202002202105202208202311 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 600000 2020中国锂精矿进口（吨）2021202220232024 尼日利亚 6 巴西 5 澳大利亚精矿 78 500000 400000 300000297830 200000 100000 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 2020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 2024 11590 30000 123456789101112 其他国家 1 阿根廷碳酸锂 14 韩国 0 智利 85 25000 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112 30000 25000 20000 15000 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 20 黑德兰港锂精矿出口万实物吨 黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 805 18 161万 212万16 14 12 10 8 10000 6 50004 0 20220201 20220801 20230201 20230801 20240201 2 0 202202 202206 202210 202302 202306 202310 202402 60000 锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比 120 35000 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 50000 40000 30000 20000 10000 100 80 60 40 1963020 0 20 30000 13270 6360 400 25000 20000 15000 10000 5000 0 20220701 20221201 20230501 20231001 40 20240301 0 2022060120221101202304012023090120240201 1800002020磷酸铁锂月度产量（吨）2021 20222023 2024 100000 2020三元材料月度产量（吨） 2022 2024 62011 2021 2023 80000 130000 126860 60000 80000 40000 30000 20000 2020磷酸铁锂月度开工率（） 2022 2024 2021 2023 35 120 123456789101112 20000 0 123456789101112 100 80 2020三元材料月度开工率（） 2021 2022 2023 2024 60 40 44 20 0 123456789101112 15 100 80 60 40 20 0 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20201201 SMM锰酸锂月度产量总实物吨 8000 20210801 20220401 20221201 20230801 123456789101112 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 6070 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2022 2024 2021 2023 52 123456789101112 16 16000 14000 12000 六氟磷酸锂月度产量实物吨 六氟磷酸锂月度产量：环比 80 60 11840 40 10000 8000 6000 4000 2000 0 20230301 20 0 20 40 20230701 20231101 60 20240301 100000 90000 80000 70000 60000 50000 中国产量动力电池和储能电池当月值产量
